Jó eredmény, negatív reakció!
Harmadánál tart az amerikai gyorsjelentési szezon, legalábbis, ami az S&P500 indexet illeti. Ma reggelig 154 vállalat jelentett az 500-ból, s alapvetően jó eredményeket láthattunk. Viszont, ha ezt aprópénzre akarjuk váltani, akkor a kép már felettébb fagyos.
Ugyanis annak ellenére, hogy az eddig jelentő cégek mintegy 8,5 százalékos aggregát eredménybővülést mutattak fel, s nagyjából hasonló meglepetést is produkáltak, az árfolyamreakciók nem nevezhetők rózsásnak. Ezt akár a meglepetés, akár a növekedés mértékének függvényében nézzük, elszomorító képet kapunk.
Eredménybővülés – árfolyam reakció
Forrás: Bloomberg
Meglepetés – árfolyam reakció
Forrás: Bloomberg
Mint a fentebbi ábrákon látható, csak három szektor tudott a meglepetés/eredménybővülés függvényében pozitív választ adni. Az egyik, a lilával jelölt egészségügyi szektor, amely kiemelkedik a mezőnyből. Pozitív eredményre és meglepetésre megfelelő pozitív választ adott. Az is igaz, hogy ez a szektor az elmúlt időszakban jelentős alulteljesítő volt az S&P500 indexhez képest. Így talán nem meglepő, hogy a pozitív meglepetésekre jól reagáltak általában a részvények.
A másik nagyobb csoport, a jónak mondható eredményekre stagnálással, kis emelkedéssel reagáló pénzügyi cégek csoportja (sárga), ahol a cégek mintegy fele már jelentett. Míg a harmadik a közmű szolgáltatók (narancssáraga), amelyek közül viszont még csak cirka 10 százalék jelentett, s így kisebb relevanciával bír a jó teljesítmény.
Mindent egybevetve az összkép eléggé lehangoló, de nagyjából ez is volt a várakozás. Komolyabb elmozdulás csak nagyon erős eredményekre jönne ezen az előre szaladt piacon. A sima jó teljesítmény most nem elég. Még a hátralevő kétharmadnyi cég jelentése hozhat ebben változást, de azért ennek a valószínűsége nem túl nagy. A valószínűbb forgatókönyv inkább egy hosszabb korrekciós szakasz lehet, de ezzel nincs is semmi probléma. Ez alatt az eredmények felzárkózhatnak a piac által beárazott jövőképhez.
Miközben a „primer” AI cégeket, például az Nvidiát már „jól megvették”, a „szekunder” cégeket, lásd Meta, meg éppen azért büntetik, mert sokat költenek az előbbiek termékeire, miközben az ebből adódó jövedelemtermelési kilátások bizonytalanok. Ez is jól mutatja, hogy idő kell. Idő kell, ahhoz, hogy például az új technológia által kínált előnyök még inkább láthatóvá váljanak a cégek életében.