Ázsiában terjeszkedik az OTP

Első körben az üzbég pénzügyminisztérium által birtokolt pakett 75 százalékát veszik meg, amit közel 25 százalék követhet három évvel a tranzakció pénzügyi zárását követően. Erre 2023-ban, a felügyeleti engedélyek megszerzését követően kerülhet sor. A bank tőkéje 192 milliárd forint (5.487 milliárd üzbég szom, vagy 485 millió euró), s tavaly 21,7, az idei első félévben pedig majdnem 23 százalékos megtérülést ért el az előző évi tőkére vetítve. Vagyis rendre 25 és 17 milliárd forintos eredményt sikerült produkálnia, ami a magas, nettó 5,8 százalék körüli kamatmarzsának és a 33 százalék körüli költség-bevétel aránynak köszönhető. Az ország adósbesorolása az S&P-nél BB-, ami jobb, mint az erősen spekulatív török B osztályzat, de jóval alatta marad a magyar BBB minősítésnek. Így az üzbég részvénypiac kockázati prémiuma az Erste metodológiája szerint 8,65 százalék. Mindeközben a 20 éves hozam 17,8 százalék körül van, legalábbis a legutóbbi, november 22-i kötvénykibocsátás árazása szerint. Ez pedig azt jelenti, hogy a tőkeköltség 26,45 százalék, ami magasabb, mint a bank tőkemegtérülése, s rövid távú fair értékként a tőke 83 százalékát adja, ami 120-125 milliárd forint lehet. Na, most ennek 72,8 százalékát vette meg az OTP, azaz a vételár szerintünk 90 milliárd forint körül alakulhatott. Ez kisebb összeg, mint az OTP egy negyedéves eredménye, miközben a profitját (relatíve nagyobb kockázat mellett) évente 25-35 milliárd forinttal, azaz mintegy 6 százalékkal növeli. Ha nem kell alárendelt hitelt adni az Ipotekának, akkor ez nem tűnik rossz üzletnek. Már pedig az, hogy a pénzügyminisztérium, azaz az állam tulajdonos marad, azt sugallja, hogy a bank továbbra is hozzá fog férni az állami forrásokhoz. Ha pedig az OTP-nek be kellene szállni a finanszírozásba, anyabanki hitellel, az mintegy 600-800 milliárd forintra rúgna, ami már nem lenne olyan szexi. Köztes megoldásnak tűnik a lehetséges kötvénykibocsátás. A vételárat különben nem tették közzé a felek sem a mostani, sem a jövőben megvásárlandó részesedés tekintetében.

A bejegyzésben foglaltak kizárólag az író személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Bank Hungary Zrt., az Erste Befektetési Zrt. vagy az Erste Alapkezelő Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának. A bejegyzés tartalma nem minősül befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak vagy adótanácsadásnak.

Címlapkép: Shutterstock