Mit csinál a DAX és mit csinál a forint?

Erste kommentár

A DAX a minap átesett az addigi támaszon, s ezzel lefelé kiesett abból a sávból, amelyben az elmúlt három hónapban mozgott. Erre időlegesen volt már példa az elmúlt időszakban, de mindig gyorsan visszaszaladt a szint fölé, s utána pár esetben új csúcsra is ment az index. Viszont azt sem tudta megtartani. Ez pedig nagyon nem szokványos viselkedés, hiszen a fals letöréseket vagy éppen fals kitöréseket a másik irányba jelentősebb mozgás szokta követni. Ez most nem következett be. Az elmúlt napok mozgása által viszont kialakulóban van egy csökkenő trendcsatorna, amelynek a felső éle a 20-30 napos mozgóátlagok környékén van. Ha pedig ez a csatorna jelöli a trendet, akkor a felső élnél illetve a mozgóátlagoknál bekövetkező mozgást kell figyelnünk. Áttörés esetén – aminek most kisebb a valószínűsége – a korábbi minta marad nagyobb amplitúdóval. Ellenben lefordulás esetén – aminek most nagyobb a valószínűsége – egy csökkenő trendcsatornába kerül az index. Valószínűleg ekkor sem kell kétségbe esni, de akkor rövid-közép távon marad a csökkenés, marad a kockázatkerülés, ami az elmúlt hetet is jellemezte. Viszont hosszabb távon azért nem veszett még semmi, hiszen akár egy csésze alakzat is létrejöhet az elkövetkező hónapokban. Persze ehhez az kell, hogy tényleg elinduljon a gazdasági növekedés – lehetőleg - az év második felében.

DAX grafikon

Forrás: Bloomberg, Erste

A forint a kockázatkerülős hangulatban elszaladt egészen a 200 napos mozgóátlagig, mint a márciusi mini pánik idején is. Akkor sem volt jelentős változás a földgáz árában, ahogy most sem. Az pedig segít a külkereskedelmi mérlegnek a pozitív tartományban maradni, ami az egyik fontos faktor a forint stabilitása szempontjából. Szóval most is volt egy erős kockázatkerülés, ami gyors változásokat hozott a piacon. Ha visszatérne a kockázatvállalási hajlandóság, mint amilyet április-júniusban láthattunk, akkor joggal gondolhatjuk, hogy a forint visszatér a korábbi szintekre. Persze feltételezve azt, hogy a fölgázár nem változik jelentősen, s a külkereskedelmi mérleg is az 500-1000 millió eurós tartományban marad az elkövetkező hónapokban, miközben az MNB hitelessége sem csorbul. Azaz azt teszi, amit mond. Persze a bizonytalanság nagy. Azt, hogy visszatér a gazdasági növekedés, valószínűleg nem fogjuk megtudni az elkövetkező hetekben, de azt viszont, hogy mit hisz a piac ezzel kapcsolatban, láthatjuk majd pl. a DAX mozgásán. S nagy valószínűséggel ezzel párhuzamos lesz a forint mozgása is.

EURHUF

Forrás: Bloomberg, Erste

TTFG1MON

Forrás: Bloomberg, Erste