Leminősítettük a MOL-t

Felhalmozásról Tartásra minősítettük le a MOL-t, a célárat pedig 2.870 forintra csökkentettük a korábbi 2.950 forintról.

A társaság életét meghatározza, hogy a magyar költségvetés nehéz helyzetben, és a szomszédos országokkal sem kielégítő a politikai viszony. Ez azt eredményezi, hogy a MOL magas különadókkal és nyersolaj tranzit költségekkel szembesül.

Azt becsüljük, hogy a tavalyi 1,7 milliárd dollár után idén 1,2-1,3 milliárd dollár különadót kell fizetnie a cégnek itthon, miközben különadók előtti tiszta EBITDA a tavalyi 7 milliárd dollárról 4,1 milliárd dollárra esik vissza. Vagyis a cég arányaiban többet fog adózni idén, mint tavaly.

Bár a társaság alaptevékenységének profitabilitása nő a második negyedévtől – emelkedik a nyersolaj- és földgázár, nő a finomítói marzs, erős a kiskereskedelmi rész –, a magyar mellett az ukrán és a horvát kormány is nagyobb szeletet hasít ki a MOL által termelt nyereségből a nyersolaj tranzit bevételeken keresztül.

A fennálló viszony javulását nem valószínűsítjük, mivel a cégnek aligha van befolyása a tranzitdíjakra, politikai oldalról pedig Magyarország nem tudja orvosolni a helyzetet. Ez az állapot a gazdasági növekedés lassulásával és az orosz-ukrán háború elhúzódásával tovább romolhat.

A MOL az idei rekord osztalék (354,26 forint) után jövőre 175 forintot fizethet részvényenként becslésünk alapján.