Meglepett

Tegnap meglepett bennünket az amerikai gazdaság, amely a vártnál nagyobb mértékben növekedett a tavalyi negyedik negyedévben. Ráadásul nem is kicsivel, ugyanis 3,3 százalékkal bővült a várt 2 százalék helyett. Azt gondoltam, hogy a piac megijed, hogy később jön a kamatcsökkentés, s tán kevesebb is lesz a vágások száma, mint amennyit eddig gondolt és a hosszú hozam is emelkedni fog. Ezzel szemben a kamatcsökkentési várakozások nem változtak jelentősen, amiben valószínűleg szerepet játszott az is, hogy a GDP-hez tartozó árindex jelentősen csökkent. 3,3 százalékról 1,5-re, miközben 2 volt a várakozás. Így a hosszú, 10 éves hozam is csak ideig-óráig ugrott meg 4,17 százalékra, majd visszahullott 4,12 százalékra.

Vagyis az „eredménysor” bővült, miközben a „diszkontráta” nem változott. Sőt, az utóbbira, az inflációra utaló jelzés még jobban csökkent is, mint azt várták. Ez pedig az álmoskönyvek szerint jót jelent, azaz a piacok tovább emelkedtek. Persze azért nem annyira, mint amelyet a jó adatok indokoltak, mert folyamatosan ott van a félelem, hogy ez a kegyelmi állapot elromolhat. Ma pedig egy különösen fontos adat jön, a PCE árak, amelyek elvileg a legjobban mérik a valós inflációt. Szóval nem árt figyelni az adatot, amelyben 2,6 százalékon történő stagnálást várnak.