Porsche: Hát, nem éppen egy Ferrari

2023 második félévében piaci kapitalizációjának csaknem egyharmadát elvesztette a Porsche AG, mely december során a 2022 szeptemberi IPO ár alá is beesett, és azóta sem tudott visszakapaszkodni a 82,5 eurós kibocsátási ár fölé. Miközben a közvetlen összehasonlítási alapjának tartott Ferrari megállíthatatlanul menetelt egész évben.

Az árfolyam csökkenését az értékeltség visszaesése okozta, hiszen az eredményvárakozások csak november-december környékén kezdtek el csökkenni, addig a stabil eredménykilátások ellenére csökkent az árfolyam.

EBITDA várakozások 2023-2025 között

Forrás: Bloomberg, Erste

Kína túl fontos piac

A részvény romló megítélésében a kínai piaccal kapcsolatos aggodalmak is szerepet játszhattak. Ugyanis Észak-Amerikától alig elmaradva Kína a második legfontosabb piac a Porsche számára, minden negyedik autójukat itt értékesítik. Így a kínai gazdaság lassulásával kapcsolatos hírek a Porsche-ra is negatívan hatnak.

Forrás: Bloomberg, Erste

Nem Ferrari, de nem is Mercedes

Nem vagyunk könnyű helyzetben az összehasonlító értékeléshez szükséges megfelelő peer-group összeállításánál. A Ferrari kiugró árazással rendelkezik, de a bruttó- és az adózott eredménymarzsa is kiemelkedő, és egyébként is magasabb presztízsű, még inkább a luxus szegmenst képviseli.

Az Aston Martin veszteséges, így az sem jó összehasonlítási alap. A német presztízsautó-gyártókhoz képest viszont felfelé tér el, mind marzsok, mind pedig értékeltség tekintetében. Ez főleg az előretekintő P/E alapján szembetűnő, az előretekintő EV/EBITDA tekintetében már sokkal kisebb prémium tapasztalható a Porsche-nál a medián értékhez képest.

Forrás: Bloomberg, Erste

Csökkenő trendcsatornából szabadulhat

Tavaly júliustól kezdve csökkenő trendben mozog a Porsche árfolyama, melyből szeptember és október végén is lefelé tört ki átmenetileg az árfolyam.

Jelenleg a trendcsatorna felső élét közelíti az árfolyam. Egy felfelé irányuló kitörés pozitív technikai jelzést jelentene és fordulatot jelezhetne a hosszabb távú technikai képben is.

Forrás: Bloomberg, Erste