Két grafikon

Mostanában jó párszor beszéltünk ezeken az oldalakon a részvény kockázati prémiumról, amelyt Damodaran havi rendszerességgel számít a piaci adatokból.

Az elmúlt cirka nyolc évben így nézett ez ki:

Forrás: Damodaran, Bloomberg, Erste 

Mint a fentebbi ábrán is jól látható, a kockázati prémium gyakorlatilag a nyolc éves minimum környékén tartózkodik. Vagyis a piaci optimizmus csúcson van, miközben az S&P500 is csúcsközelben jár.

Ugyankkor az alábbi várakozások épültek be a piaci árakba (amit már korábban átbeszéltünk):

S&P500 Index operatív marzs

Forrás: Bloomberg, Erste

Az ábrák azt mondják: (i) profitabilitás várakozás soha nem látott csúcson; (ii) optimizmus az elmúlt nyolc év maximumán (szerintem történelmi maximumán).

Innen nehéz még optmistábbnak lenni vagy még nagyobb eredményt várni, bár nem lehetetlen. Mivel ezek be is árazódtak, ezért ebből az következik, hogy az emelkedési potenciál mostanra eléggé limitált lett, míg a lefelé mutató kockázatok megnövekedtek. Ez pedig fenn állhat mindaddig, amíg a például a vállaltok nem teljesítik részben vagy egészben a várakozásokat. Erre pedig indikáció lehet a hamarosan induló gyorsjelentési szezon.