Oracle: Megvan benne az AI faktor

A mesterséges intelligencia berobbanása jelentős mozgásokat indított meg a tőzsdén is. Az elmúlt hónapokban sokan már az AI forradalom lassulását vizionálták, amikor az Nvidia legutóbbi gyorsjelentése nyilvánvalóvá tette, hogy a mesterséges intelligencia alkalmazások elterjedése és a hozzájuk kapcsolódó fejlesztések még mindig jelentős növekedés előtt állnak.

Vannak cégek, melyek árfolyama már eddig is hatalmasat nőtt az AI-hoz való kapcsolódásuk miatt. Ilyen a fent említett Nvidia és más chipgyártók, például az AMD is, vagy a mesterséges intelligencia fejlesztések hátterét adó adatközpontokat szerverekkel ellátó Super Micro Computer.

Az eredetileg adatbázis-kezelő szoftvereket fejlesztő Oracle az elmúlt években az egyik legnagyobb felhőszolgáltatóvá nőtte ki magát, és ezzel szintén profitálni tud a mesterséges intelligencia körüli felfokozott hangulatból. Az AI alkalmazások futtatásához és a nagy nyelvi modellek, mint például a ChatGPT betanításához jelentős számítástechnikai kapacitás és hatalmas mennyiségű adat tárolása szükséges, amit a felhőszolgáltatók képesek biztosítani.

Együttműködés a legnagyobbakkal

Tavaly márciusban az Oracle és az Nvidia vezetői bejelentették, hogy kibővítik a meglévő stratégiai együttműködésüket, és az Oracle felhőinfrastruktúrája segítségével teszik elérhetővé vállalati ügyfeleik számára az Nvidia AI-alapú szuperszámítógépes szolgáltatásait.

Szeptemberben az Oracle a Microsofttal fennálló többéves partneri kapcsolat kibővítéséről számolt be, melynek keretében a Microsoft ügyfelei is elérhetik az Oracle felhőalapú szolgáltatásait.

Az elmúlt hetekben pedig felmerült, hogy Elon Musk startup-ja, az xAI az Oracle felhőszolgáltatását venné igénybe a mesterséges intelligencia alkalmazásai fejlesztéséhez. A több éves együttműködés akár 10 milliárd dollár bevételt is jelenthetne az Oracle számára (a jelenlegi éves árbevétel ~20 százaléka). Bár a két cég ezt egyelőre nem erősítette meg hivatalosan, jól mutatja az Oracle szolgáltatásában rejlő potenciált.

Erőteljes növekedés

Az Oracle értékeltsége azonban más cégekkel ellentétben nem duzzadt fel túlságosan, miközben az eredménye stabilan növekszik. A legfrissebb negyedéves adatokat még nem tette közzé a vállalat, de az elemzői várakozások szerint a május végén zárult 2024-es üzleti évben 53,3 milliárd dollár bevételt és 5,59 dollár egy részvényre jutó nyereséget ért el az Oracle. Utóbbi 72%-os növekedést jelent az előző évhez képest. Hasonlóan nagy ugrások ezt követően nem valószínűek, de a 2025-ös üzleti évre vonatkozó 11,5%-os profitbővülés is erősnek nevezhető, ráadásul a mesterséges intelligencia fejlesztésekben való érintettség hatására a vállalat tényleges eredménye felülmúlhatja a várakozásokat.

Visszafogott értékeltség

A május végén zárult 2024-es üzleti év eredménye alapján az Oracle EV/EBITDA aránya 15,7 volt, ami a pontosan a peer-group mediánja. Ez a következő években is hasonlóan alakulhat, ahogy az alábbi táblázatban is látható.

A részvényenkénti adózott eredménnyel számoló P/E ráta esetén azonban más a helyzet. A mutató az Oracle esetén ez 21,5 a 2024-es üzleti évben, ami a szektor hasonló vállalataihoz képest kifejezetten mérsékelt. A júniusban kezdődött 2025-ös üzleti évben a várt nyereségnövekedésnek köszönhetően a P/E ráta 20 alá csökken, aminél a peer-group mediánja mindegy 20 százalékkal, az átlaga pedig 35 százalékkal magasabb. Tehát ha az Oracle árfolyama 20%-ot emelkedik, akkor is csak közepesen árazott lesz, pedig a növekedési lehetőségek véleményünk szerint prémium értékeltséget indokolnának.

Forrás: Erste, Bloomberg

Technikai kép

A múlt héten több, felhőalapú szolgáltatást nyújtó vállalat is gyenge negyedéves jelentést tett közzé, és ez széleskörű eladási hullámot indított, ami átterjedt a technológiai papírok többségére. Ennek hatására az Oracle árfolyama a 20 és 30 napos mozgóátlag, illetve az emelkedő trendvonal alá esett. A 200 napos mozgóátlaghoz közeledve azonban a vevők ismét rákapcsoltak, és visszahúzták az árfolyamot. Rövid távon a 20 napos mozgóátlag jelent ellenállást. Ezt áttörve azonban tovább menetelhet felfelé az Oracle, és célba vehető a 127,5 dolláros májusi lokális csúcs, utána pedig a 132,8 dolláros mindenkori csúcs is.

A közelmúltbeli korrekció kedvező vételi lehetőséget teremtett, a mostani szintről jelentős emelkedés jöhet a következő hetekben, hónapokban. A nyereség realizálásán akkor érdemes elgondolkodni, amikor az Oracle P/E rátája eléri a fenti peer-group mediánját, tehát 20%-os árfolyamnövekedés esetén, 143,9 dollárnál. Az esetleges veszteség minimalizálása érdekében a stop-loss megbízást az áprilisi lokális minimum alá, 111,9 dollárhoz javasoljuk beállítani. A pozíció hozam-kockázat aránya így megközelíti a 3:1-et.

Forrás: Erste, Bloomberg