Mi olcsó és mi drága mifelénk?

Az Erste ma publikálta a közép-keleteurópai régióra vonatkozó negyedéves részvénystratégiáját.

Ha a régiós indexek előremutató P/E értékeltségét tekintjük az elmúlt 10 éves átlaghoz, akkor gyakorlatilag minden index olcsónak számít.

Valuation

Forrás: Erste, CEE Equity Startegy 4Q24

Ez alól egyedül a románok kivételek, s a magyar piac tűnik a legolcsóbbnak ez alapján. A diszkont mértéke eléri a 40 százalékot. Míg az USA-ban a tőkemegtérülés (ROE) 20 százalék fölötti, addig a CEE régióban 12-13 százalék környékén látszik stabilizálódni. Ennek köszönhetően a P/BV értékek az USA-ban már elég magasra emelkedtek (~4 a Factset adatai szerint), miközben a régiónkban inkább 1 körül mozognak.

A faktor modell alapján pedig az egyértelműen a CEE régió a legattraktívabb, amelyben három országgal számolunk: Cseh-, Lengyel- és Magyarország.

Allokáció az árazások alapján

Forrás: Erste, CEE Equity Startegy 4Q24

Ezen belül is inkább a cseh vagy a magyar piacot súlyoznánk felül, míg a lengyelt inkább neutrálisnak találjuk.