Az Erste 1245 forintos célár mellett Felhalmozásra ajánlja a Magyar Telekomot

Az Erste szektorelemzője 910 forintról 1245 forintra emelte a Magyar Telekom célárát, ajánlását viszont Vételről Felhalmozásra rontotta. A magasabb célár hátterében a vártnál magasabb, 2024-es magyarországi tarifaindexálás és a vártnál jobb működési eredmény áll.

A részvény 54%-ot erősödött a legutóbbi (2024. januári) ajánlásuk óta. Az Erste elemzője úgy véli, hogy a további árfolyam növekedés korlátozott lehet a jelenlegi szinten, ezért a befektetőknek a következő években érdemesebb lehet a kifizetett osztalékra fókuszálniuk.

A 2024-es eredmények után a teljes részvényesi javadalmazás meghaladhatja a 110 forintot részvényenként, ami kétszámjegyű részvényesi javadalmazási hozamot jelentene. Ez különösen vonzó a jelenlegi gazdasági környezetben, ahol a kockázatmentes forinthozamok egyszámjegyűek, a normalizálódó infláció mellett pedig a Magyar Telekom részvényesei reálhozamot könyvelhetnek el.

A magyar kormány nemrég megerősítette, hogy a távközlési szektorban 2025 januárjától megszűnik a különadó, ami körülbelül 40 milliárd forintos megtakarítást jelent a Magyar Telekom számára. Szektorelemzőnk feltételezése szerint a megnövekedett eredményt a növekedéssel arányos osztalékemelés formájában juttatnák vissza a befektetőkhöz.

A részvény a 2025-ös becsült EV/EBITDA alapján pontosan árazott, míg az előremutató P/E 39 százalékos alulértékeltséget mutat a versenytársakhoz képest. Figyelmen kívül hagyva a várható részvény visszavásárlást, a 2024-es eredmények alapján a 8 százalékos osztalékhozam várható, amely kimagasló a 4 százalékos iparági középértéket tekintve.