Hartford: Késik a kamatcsökkentés, örülhetnek a biztosítók

Az Egyesült Államok gazdasága kifejezetten jól teljesített az elmúlt negyedévekben, ugyanakkor továbbra is sötét fellegként tornyosul fölötte az infláció, melyet a Fed agresszív kamatemelései sem tudtak leszorítani a 2 százalékos célra. Ez azt eredményezte, hogy a tavaly elkezdett monetáris lazítás megakadt, és a piac most arra számít, hogy legkorábban csak az év közepén folytathatja a kamatcsökkentést az amerikai jegybank, ráadásul a korábban remélt négy helyett csak egy-két alkalommal vághatnak idén. A magas kamatkörnyezet tehát a vártnál tovább fennmaradhat, és ez a legtöbb vállalat számára kedvezőtlenebb feltételeket eredményez.

Azonban ez alól is van pár kivétel, például a biztosítók. Ezek a vállalatok az ügyfelektől beszedett díjakat főként kötvényekbe fektetik. A magas kamatkörnyezet magasabb kötvényhozamokat eredményez, amiből a biztosítók profitálnak. Bár az infláció azt is maga után vonja, hogy a kártérítésként kifizetett összegek magasabbak lesznek, ezt a biztosítók a díjaik emelésével kompenzálhatják. Az előbbi egy felhalmozott állományt érint (stock), míg az utóbbi az aktuális költségszintet érinti, azaz az előbbi hatás alapvetően nagyobb lehet.

A Hartford Financial Services Group egy amerikai biztosító társaság, az S&P 500 index tagja. A vállalatot több, mint 200 éve alapították, tehát stabil szereplő az Egyesült Államok piacán. Széleskörű biztosítási szolgáltatásokat kínálnak magánszemélyek és vállalatok részére egyaránt.

Az elemzői várakozások szerint a vállalat az idei évben 28,5 milliárd dollár bevételt érhet el, ami éves szinten 7,6 százalékos növekedést jelent. A nyereség ennél nagyobb mértékben, 15,6 százalékkal lehet magasabb, mint 2024-ben.

A vállalat osztalékot is fizet a részvényeseknek, ez azonban nem jelentős mértékű. A negyedévente esedékes összeg jelenleg 52 cent, ami nagyjából 1,8 százalékos éves osztalékhozamnak felel meg.

Magas megtérülés

A versenytársakkal összevetve az látható, hogy a Hartford értékeltsége a többségnél alacsonyabb, így relatíve aluértékeltnek tűnik. Az árfolyam és a nyereség viszonyát jelző P/E ráta a 2025-ös évre vonatkozó elemzői várakozások alapján 9,6, a 2026-os pedig 8,7. A szektor hasonló vállalatai esetén a mutató medián értéke idén 11,5, jövőre 10,6.

A pénzügyi szektor vállalatai esetén releváns mutató, a sajáteszköz-arányos megtérülés (ROE) a Hartford esetén 2025-ben 17,5 százalék, a rákövetkező évben pedig 17,4 százalék lehet, ami kiemelkedőnek számít a szektortársak 13-14 százalékos átlaga mellett.

Forrás: Erste, Bloomberg

Technikai kép

November végén új történelmi csúcsot ért el a Hartford árfolyama, azonban itt profitrealizálásba kezdtek a befektetők. Az előző hónapok emelkedése után egyébként is túlvetté vált, így elindult egy korrekció, ami valamivel a 200 napos mozgóátlag alatt ért véget. Azóta ismét emelkedéssel próbálkozik a részvény, és nem is sikertelenül. A 200 napos után a 20 és a 30 napos mozgóátlagot is sikerült áttörnie. Az MACD indikátor is vételi jelzést adott nemrég, ami támogatja a további emelkedést. A jelenlegi árfolyam kedvező beszállási pont lehet. Az árfolyam a következő hónapokban megközelítheti a tavaly őszi csúcsokat. A profit realizálását a 123,2 dolláros ellenállás alatt, 122,8 dollárnál javasoljuk. Az esetleges veszteség minimalizálása érdekében állítsunk be stop-loss megbízást a 200 napos mozgóátlag alá, 108,3 dollárhoz. A pozíció hozam-kockázat aránya így 3:1 lesz.

Forrás: Erste, Bloomberg