Még egyszer a DeepSeek-ről

Tegnap még voltak kételyeim a siker kapcsán, de mára megszűntek. A kételyem pedig így nézett ki (nem volt túl erős) és azért valljuk meg, elégé konteós, amit nehéz is kivitelezni a mai világban: A High-Flyer csakugyan kifejlesztett egy új technológiát, amelyet egy cikkben jól le is írt. A kételyem a tanítási sebességgel és költséggel volt, ami még mindig lehetséges, hogy nem teljesen annyi, mint amit leírtak. Mindenesetre mivel a High-Flyer egy quant hedge fund, az amúgy is drága tech cégekben nyugodtan építhetett ki eladási pozíciókat, hogy aztán kicsit kozmetikázva az adatokat, s komoly diszkonttal árulja a „tizenkettő egy tucat” termékét. Persze ez törvénytelen, s manapság nehéz is az ilyesmi kivitelezése, de azért az ördög sohasem alszik. Bár ez azóta is ott motoszkál bennem, de elég kis valószínűséget adok neki, amelyre az azóta megjelent információk is alapot adnak.

Egyrészt kicsit több derült ki arról, hogy ki áll az egész mögött. A konkrét személy ismérve mindig megnyugtatja az embereket, engem is. Liang Wenfeng 40 éves és a Zhejiang Egyetemen, Hangzhou-ban tanult elektronikus információ és computer vision szakon, jelentsen ez akármit is. S két évfolyamtársával kezdték el 2015-ben a fedezeti alapot, s kevesebb mint 10.000 Nvidia A100GPU-n futtaták a modelljeiket.

Az Nvidia is kiadott egy közleményt, amelyben üdvözli az új technológiát, s gyakorlatilag kizárja a csalás lehetőségét. Amúgy valószínűleg számos aktivista dolgozik már azon, hogy alapos átvizsgálással megpróbálja cáfolni a DeepSeek eredményeit. A program különben nyilvános, szóval eléggé jól vizsgálható.

Különben a csalások a tudományban sem ritkák. Pl. annak idején, több mint 20 éve, CVD-vel (Chemical Vapor Deposition) növesztettetek gyémántot jó drágán a BME atomfizika tanszékén. Akkoriban talán volt néhány tíz olyan gép a világon, mint ott. Mindenki azt mondta, hogy sikeresen növeszt gyémántot, azaz tényleg működik a gépe, de a valóság az volt, hogy valószínűleg kb. a felére ez nem volt igaz. Különben mára már ez egy elfogadott technológia. Szóval csalafintaságok mindenhol előfordulnak, nem kell magyaráznom.

Viszont az Nvidia nem csak hogy elfogadja tényként a nagyszerű eredményt, hanem arra is felhívja a figyelmet, hogy azért a nagy teljesítményű csipekre továbbra is szükség lesz.

Mi meg arra hívjuk fel a figyelmet, hogy ez az esemény jó példa arra, hogy a magasan és nagy növekedési kilátásokat árazó részvények általában komolyabb veszélyben vannak potenciális áresés szempontjából, mint a „value”, olcsón árazott, stabil pénzárammal rendelkező cégek. Ez tegnap szembetűnő is volt, hiszen míg a Nasdaq (growth) több mint 3 százalékot esett, addig a Dow Jones (value) több mint fél százalékot emelkedett.

Mindenesetre, ahogy csitulnak a kedélyek, úgy jelennek meg a vevők pl. az Nvidia részvényeiben is. Így a 200 naposról most valószínűleg emelkedni fog. Viszont szerintünk a magas, az esés előtti 30 fölötti P/E ráta értékeltség most már igazán erős kérdőjelet kapott. Sőt, a jelenlegi 26-os előremutató PE ráta is erősen kérdőjeles.