A Moody’s is megtette. Most mi lesz?

Péntek este a Moody’s is megelégelte az amerikai költségvetés túlköltekezését, s egy fokozottal a legjobb Aaa minősítésről Aa1-re rontotta az amerikai államadóság minősítését. Ez különben nem meglepő lépés, hiszen már jó ideje negatív volt a kilátás, s különben is az S&P elsőként már több mint 10 éve megtette, s a Fitch sem volt szívbajos korábban meglépni ezt. Szóval az amerikai pénzügyminiszternek, Bessentnek igaza van, hogy ami most történt az valójában a múlt. Ugyanakkor továbbra sem világos, hogyan fogja megfékezni az USA kormánya a további eladósodást. A Moody’s szerint a jelenlegi 124,7 százalékos adóság/GDP ráta 2035-re elérheti a 135 százalékot. Mindeközben Trump azon küzd a kongresszusban, hogy elfogadtassa az adócsökkentési tervet, amelynek fedezete – szerinte – a vámok megemeléséből adódó többletbevétel lesz (sic).

S ha már amerikai államadóság. Az éppen 36.800 milliárd dollár környékén jár, miközben az adóságplafon jelen pillanatban 36.100 milliárd dollár. A látszólagos ellentmondás azért van, mert bizonyos adóságinstrumentumok nem számítanak bele a plafonba. Különben nehéz megbecsülni, hogy mikor fut bele a falba a költségvetés, de ez különböző számítások szerint május végétől szeptemberig fog valamikor bekövetkezni. Persze legyinthetnénk erre, hiszen a republikánusoknak többsége van mind a képviselőházban, mind a szenátusban. Viszont vannak olyan renitens konzervatív képviselők, akik ellene mennek a költségvetési expanziónak. Persze ettől függetlenül azért mégis az a valószínű forgatókönyv, hogy ebből nem lesz nagyobb zavar az elkövetkező hónapokban.

A részvénypiacok esetében meg – szerintem – az árfolyamok csökkenése csak részben a Moody’s lépésének köszönhető. Ugyanis az árak az elmúlt időszakban igencsak magasra szöktek a pozitív hírfolyamnak köszönhetően. De péntek este fordult a kocka. Nem csak a Moody’s-tól érkező negatív hír állítja meg az emelkedést, hanem újra előkerült a javasolt magasabb vámtételek réme is. Legalábbis Bessent azzal fenyegetőzött, hogy a nem jó javaslatokat adó partnerek esetében visszatérhetnek a magasabb vámok. A piac pedig gyakorlatilag ignorálta ezt a lehetőséget, legalábbis ami a részvények árazását, értékeltségét tekinti. Lásd csütörtöki és pénteki kommentárt.