Hoztam ma is kettőt

Az elmúlt napokban arról beszéltünk, hogy a vámok micsoda veszélyt jelentnek. Ma megint hoztam két ábrát, ami viszont vegyes felvágott. Az atlantai Fed GDPNow számítása az aktuális gazdasági adatok alapján egészen szép képet fest az amerikai gazdaságról.

Aktuális amerikai GDP becslés a második negyedévre

Forrás: Federal Reserve Bank of Atlanta

Az eddig megjelent adatok alapján valamivel 2 százalék fölött áll a becslés. Persze ezzel kapcsolatban fontos megjegyezni, hogy a néhány héttel ezlőtti változások – pl. Liberation Day – hatásai nagy valószínűséggel még nem, vagy csak limitáltan jelennek meg ebben a számításban. Ennek az oka a természetes tehetetlenség. Az adtagyűjtés, majd azok feldolgozása is időt vesz igénybe. Így a valóságról a képünk hetekkel, hónapokkal később jelenik meg, s épül be a modellbe. Szóval most még lehet örülni, de jelentős kockázata van annak, hogy a GDP becslés később romlani fog. Hiszen (i) a vámok ceteris paribus jelentősen emelkedtek és (ii) ezeknek az inflációra emelő, a GDP-re nézve pedig csökkentő hatásuk van.

A másik ábra nem ilyen szép. Az elmúlt években a jövedelmek és az ingatlanok ára illetve azok fenntartási költsége jelentősen szétvált.

Az atlantai Fed ingatlan megfizethetőségi indexe és a medián bérek

Forrás: Federal Reserve Bank of Atlanta

A fenti ábrán jól látható, hogy az otthonok megfizethetősége nagyot romlott az elmúlt években. A megfizethetőség nem csak az ingatlan árat jelenti, hanem a hitelköltséget, a biztosítási díjat, az egyéb helyi adókat is magában foglalja. A módszertan szerint pedig az ezek kifizetéséhez szükséges jövedelmet számítja az atlantai Fed, méghozzá úgy, hogy a jövedelem 30 százalékánál ne legyen magasabb a felsorolt költségek összege. Különben nem csak az ingatlanárak emelkedtek meg a 2021 áprilisi 300 ezer dollárról (medián otthon ár) közel 400 ezer dollárra, hanem a kamatok és a biztosítási díjak is nagyot emelkedtek. Sőt, sok államban a helyi adók is nagyot nőttek. Így a saját otthon megfizethetőségi rése a négy évvel ezelőtti 0 százalékról, mostanra cirka 50 százalékra emelkedett. Ez is vörös lámpa.

Persze azt azért érdemes megjegyezni, hogy ettől függetlenül és ennek ellenére a részvénypiacok azért elég nagyot tudtak emelkedni. Viszont minél több a negatív jelzés, érdemes annál óvatosabbnak lenni.