Kiemelkedő teljesítmény és kedvező kilátások az európai bankoknál

Idén valósággal száguldanak az európai pénzügyi részvények, ennek eredményeként az európai szektorindexek közül a Stoxx 600 Bank index emelkedett a legtöbbet, több mint 30 százalékot, míg a második helyen 18 százalékos teljesítménnyel a biztosítókat tömörítő Stoxx Insurance 600 index áll. Az elmúlt hónapok száguldása ellenére azonban még mindig lehet potenciál a szektorban.

Erős eredmények, erős kilátások az európai bankoknál

Egyrészt az első negyedéves gyorsjelentések alapján a bankok teljesítménye továbbra is erős maradt. A csökkenő kamatkörnyezet közepette a kamatmarzsok és ezen keresztül a nettó kamatjövedelmek is sok esetben csökkentek, de ezt képes volt ellensúlyozni a nettó díjak és jutalékok emelkedése. A kereskedési területen kimondottan aktív bankok pedig a volatilis környezetnek is örülhettek, hiszen jelentős kereskedési eredményeket lehetett elérni. A gazdaság általános robusztusságát jól mutatja, hogy a banki céltartalékolás továbbra is alacsony szinten maradt az erős hitelportfólió-minőségeknek köszönhetően, összhangban a továbbra is alacsony munkanélküliségi rátával.

A STOXX Europe 600, az EURO STOXX Banks és a STOXX Europe 600 Insurance idei normalizált teljesítménye

Forrás: Bloomberg

2008 közepe óta először érte el a bankindex értékeltsége a könyv szerinti értéket, ami inkább a szektor elmúlt években látott mellőzöttségét mutatja, semmint azt, hogy jelenleg drága lenne a szektor. A 2008–2009-es pénzügyi válságot megelőzően abszolút megszokottnak számított akár a 2-es P/BV értékeltség is. Az idei évi eredményvárakozásokkal kalkulálva a bankindex 9,2-es előretekintő P/E rátán forog. Ezzel egyrészt elmarad a 10,9-es 20 éves átlagtól, másrészt a második legolcsóbb szektornak számít a jelentős kihívásokkal küzdő autóipart követően.

Az elmúlt tizenöt év a banki szabályozás folyamatos szigorításáról szólt. Ebben egy minimális változás mintha most látható lenne, az új Bázel III. szabályok egy részének bevezetését például, úgy tűnik, 2027 elejéig elhalasztják, versenyképességi okokból. Az USA-ban nagy valószínűséggel lazítani is fognak a szabályokon, így fontos lenne, hogy az EU legalább ne szigorítson tovább, ha lazítani nem is feltétlenül fog.

Az elmúlt hónapokban felpezsdült az élet a szektorban, amit a felvásárlási aktivitás növekedése is mutat, és ez többnyire jó jel a befektetők számára.

• Az UniCredit jár az élen, vételi ajánlatott tett az olasz Banco BPM részvényeire,
• a Commerzbankban közel 30 százalékos tulajdonrészt szerzett, 20 százalék köré emelte a görög Alpha Bankban a részesedését, és felügyeleti engedélyt kért, hogy ezt is 30 százalékig növelhesse. Bizony-bizony, többé már nem szitokszó a görög bank sem.
• És hogy egy picit hazabeszéljünk, egy 7 milliárd eurós tranzakció keretében az Erste 49 százalékos részesedést szerzett a lengyel Santander Bank Polskában.