Ha már…

Ha már a minap megnéztük az USA és az EMU pénzmennyiség alakulását, akkor jogosan merül fel a kérdés, hogy mi a helyzet a régiókban. Ez alatt pedig Csehországot és Lengyelországot értjük, Magyarország mellett.

Az M2 monetáris bázis alakulása a régióban

Forrás: Bloomberg, Erste

Mint a fenti ábrán jól látható, Magyarországon a pénzmennyiség alakulása inkább az USA és az EKB aggregátumaihoz hasonlít, míg a csehek vagy a lengyelek mintha inkább külön úton járnának.

Ha viszont GDP-arányosan vizsgáljuk a pénzmennyiség alakulását, akkor már hasonló lefutást kapunk.

Régiós M2 pénzmennyiség a GDP arányában

Forrás: Bloomberg, Erste

Egyrészt azért látunk itt nagyobb arányszámokat, mint az USA vagy az EMU esetén, mert itt negyedéves nominális GDP számokkal dolgoztunk. Másrészt a töredezettség azt mutatja, hogy Magyarország és Lengyelország esetében sokkal nagyobb a nominális GDP szezonalitása, mint a csehek esetén. Pl. ebben jobban hasonlítanak a csehek a nyugati nagy testvérekre. Az viszont kiszűrhető az ábrákból, hogy a pénzmennyiségek ezen régiós országokban is nagyjából a pandémia előtti szintre estek vissza, legalábbis a GDP arányában. Ugyanakkor míg a másik két visegrádi országnál az M2 folyamatosan emelkedett, Magyarországon a 2022-es csúcsot követően tavaly év vége felé emelkedett új csúcsra, ami úgy általában a részvénypiac számára is pozitív tényező lehet.