Nehéz dolga van a Fed-nek
Ma és holnap ülésezik a Fed nyíltpiaci bizottsága (FOMC). A piaci konszenzus szerint most sem változtatnak a Fed intervenciós kamatsávján, azaz marad 4,25 és 4,5 százalék között. Ugyanakkor új kilátásokat fogalmaznak meg a gazdasági teljesítmény és az infláció tekintetében, s persze utalást tesznek majd a továbbiakban várható kamatpolitika kapcsán. Ahogy a Marketwatch kolumnistája fogalmazott, ha ködben vagy, akkor legjobb várni míg feloszlik a köd, mielőtt tovább lépnél. Hát ebben a ködben vannak most a Fed döntéshozói is. Vagyis jobb a kivárás, mint a ficergés. Pedig Trump elnök nagyon szeretne már kamatcsökkentő lépéseket látni, amelyet különben a csökkenő infláció és a visszaeső gazdasági növekedési előrejelzések is alátámasztani látszanak.
Az utóbbi időben a Fed által kitüntetett figyelemmel kísért PCE infláció 2,1 százalékra csökkent (mag PCE 2,5 százalék), ami már közelíti a Fed 2 százalékos célját, s a GDP előrejelzések is 1,4 százalék környékére estek. Különben márciusban még 1,7 százalékos növekedést várt idénre a Fed (pesszimistább volt, mint a piac), de ezt most tovább csökkentheti.
Az amerikai GDP növekedési előrejelzések alakulása idénre és az elkövetkező két évre
Forrás: Bloomberg, Erste
Mint a fenti ábrán jól látható, a vámháború kiterjesztése előtt még 2 százalék körüli GDP növekedési kilátásokat fogalmaztak meg az elemzők idénre és az elkövetkező évekre. Ebből csak a 2027-es előrejelzés nem változott. Idénre és jövőre jelnetősebben csökkentek a kilátások. S egyelőre csak a köd van. Továbbra sem tudjuk a leendő vámokat, illetve azok továbbra is változnak, legalábbis szavak szintjén, a különböző országokra és a különböző kritikus termékkörök tekintetében. Nehéz így számolni. Persze a bizonytalanág már önmagában is romboló tényező. Hiszen a köd nem csak a Fed-et késztetheti várakozásra, hanem a cégeket is. Amíg a környezet kiszámíthatatlansága miatt nem tudnak megfelelő üzleti tervet csinálni, addig nehéz meghozni a megfelelő döntésket. Ez pedig nem jó a gazdaságnak, ahogy azt a fenti ábrán is láthatjuk.
Az is fontos tényező, hogy míg a második negyedévben valószínűleg erős lesz a GDP növekedés, s az infláció is jól alakulhat, addig a korábban „olcsón” felhalmozott készletek az elkövetkező hónapokban kifuthatnak (vagy részlegesen kifuthatnak), s elindulhat egy áremelkedés, miközben a gazdaság lassulására is számítani lehet az import valamilyen szintű újraindulásával. Szóval a mostani adatok alapján még minden szép és jó, de az elkövetkező hónapok sok bizonytalanságot hordoznak magukban, s akkor még a legújabb háborúról nem is beszéltük.
Mindenesetre a piaci árazások szerint szeptemberben jöhet egy kamatcsökkentés, s az év utolsó ülésén egy másik.