Megvan a százezer (BUX, OTP…)

Tegnap elérte a BUX a lélektani százezer pontot, sőt – napközben – meg is haladta azt (akárcsak ma). Persze nem a magyar piac volt az egyedüli, amely új csúcsra emelkedett, hanem pl. az S&P500, a DAX, vagy éppen a varsói börze is. Az utóbbi esetében az az érdekes, hogy az is a 100.000 ponttal küzd mostanában.

Na de! A múltkor már írtunk arról, hogyan tovább, de most egy picit pontosítanánk. Olyan értelemben, hogy két különböző esetre nézve meghatároznánk a mostani célárfolyam várakozások alapján a BUX potenciális értékét.

A BUX esetében az OTP, MOL, Richter és Mtel rendre 43, 20, 17 és 9 százalékos, azaz együttesen 91 százalékos súllyal szerepelnek a BUX indexben. Ha vesszük az index tagokra a piaci célárfolyamokat, (ahol nincs ilyen, ott az aktuális árat) akkor a BUX indexre majdnem 110.000 pontos célárfolyam adódik, amelyet 12 hónapos távon szoktunk értelmezni. Ugyanis a Bloomberg gyűjtésében a piaci célárfolyamok ezen négy részvény esetében, rendre (közelítve) 30.000, 3.250, 12.500 és 1.970 forint.

Igen ám, de van egy csavar a képben. Ha az OTP előremutató P/BV értékeltségét nézzük a versenytársak átlagához képest, akkor érdekes tényre figyelhetünk fel.

Az OTP előremutató P/BV értékeltsége a peer csoporttal szemben

Forrás: Bloomberg, Erste

A föntebbi grafikonon jól látszik, hogy az orosz-ukrán háború hatására esett az OTP P/BV értékeltsége a peer group átlagára (akiknek alapvetően nincs sem orosz, sem ukrán kitettségük). Azóta az OTP P/BV értékeltsége belesimul a piaci átlagba. Most ne vitassuk, hogy ez helyes-e, vagy sem, hanem fogadjuk el, hogy a piac így áraz. Ez viszont azt jelenti, hogy egy esetleges béke esetén, amelytől mostanában távolabb kerültünk, s elég kicsi valószínűségű eseménynek tűnik a közeljövőre nézve, a P/BV értékeltségnek vissza kellene kerülnie kb. 40 százalékkal magasabbra, 39.000 Ft környékére. Ez pedig egybecseng az új vezérigazgató részvény értékére vonatkozó 35-40 ezer forint közötti becslésével, amelyet még április végén a Portfolio.hu-val készített interjúban fogalmazott meg. Szóval nézzünk egy orosz-ukrán béke-féle potenciális BUX értéket is a fentebbi közölt számolás alapján. Ekkor pedig majdnem 125.000 pontos értéket kapunk a BUX indexre 12 hónapos távon. Szóval úgy tűnik, hogy a piaci várakozások alapján 10-25 százalék közötti áremelkedés benne lehet az indexben, ha a világ csak annyiban változik jelentősen, hogy a szomszédunkban kitör a béke. Az alap forgatókönyv szerint, azaz nem lesz béke hamarosan, de a nagy piacok sem omlanak össze, akkor azért a további 10 százalékos emelkedés valószínűsíthető a magyar indexben.