Évtizedes mélyponton vannak a nyersanyagok a részvényárazáshoz képest

Jól látható, hogy a nyersanyagok az elmúlt 55 évben három alkalommal voltak kimagaslóan drágák: az 1974-es olajkrízis, az 1990-es Öböl-háború és a 2008-as pénzügyi krízis idején. Az árazás legalja pedig a 70-es évek elején és a 2000-es technológiai buborék idején volt, illetve most. A fő üzenet, hogy a nyersanyagok most a legolcsóbbak az amerikai részvény árazáshoz képest az elmúlt 55 évben.

Mi nagyon hiszünk abban, hogy ez az extrém olcsó árazás nőni fog. A nyersanyagpiacok nagy áremelkedés előtt állnak, főleg egy stagflációs (magas infláció, alacsony gazdasági növekedés) időszakban, ami várakozásunk szerint be fog következni. Egy ilyen időszakban a reáleszközök (pl. az ingatlanok, nyersanyagok, termelő vállalatok) hozama jellemzően túlteljesíti a pénzügyi eszközöket. A nyersanyagok közül különösen a réz, az arany, az ezüst, az urán, a PGE (platina, palládium, irídium) fémek és a lítium esetén látunk átárazási potenciált, de az olaj és gáz, szén, vasérc és mezőgazdasági nyersanyagok áremelkedése is jelentős lehet. Emellett érdemes figyelni néhány különleges ipari fémre, mint a volfrám, az antimon vagy a ritka földfémek, ahol a geopolitika és a hadiipari felhasználás jelenthet extra keresletet.

A S&P GSCI Total Return nyersanyag index és a S&P500-as amerikai részvényindex hányadosa

Forrás: Bloomberg, Erste