Ma indul a hónap

Ma indul az őszi kereskedés az USA-ban a tegnapi munka napi (Labor Day) szünnapot követően. S egyből arról megy a diskurzus, hogy ugyan szeptember szokott a legrosszabb hónap lenni, de most miért kell kivételt képeznie.

Ugyanis a statisztikák azt mutatják, hogy a Dow Jones, az S&P500 és a Nasdaq is általában csökkenéssel zárja ezt a hónapot, ha a statisztikát az indexek létezése óta nézzük. Szeptember az egyetlen olyan hónap, amely a statisztika szerint csökkenést hoz minden indexben, méghozzá átlagosan és rendre 1,1, 1,1 és 0,9 százalékos csökkenést. Sőt még a Russel 2000 is 0,6 százalékot csökken. Ugyanakkor, ha augusztusban emelkedés van, akkor már megtörik ez a csúnya „gyakorlat”.

A valóság meg az, hogy a részvények pl. PE alapon és historikus összehasonlításban abszolút nem olcsók, sőt, drágák. Viszont az a történelmi együttállás van, hogy a vállalati eredmények jók. Mindeközben a munkaerőpiac ugyan rogyadozik, de a külföldiek kitoloncolása miatt csökkenő munkavállalói szám ezt valamelyest elfedi. Közben a Trump féle vámok ugyan emelik az inflációt, de azon egyelőre átnéz a Fed. Szóval jó vállalati eredmény, várhatóan csökkenő kamatok, s kevésbé feszes munkaerőpiac az, amire számítani lehet. Legalábbis rövid távon. Ez pedig tovább fűti a részvénypiacot, de látjuk, hogy az új történelmi csúcsok ellenére sincs hurráoptimizmus. Ha pedig valami ebben a faktorban elromlik, pl. nagyobb lesz a munkanélküliség a kelleténél, vagy éppen az infláción nem lehet átnézni (stagfláció), akkor akár nagy baj is lehet. Na ezt most éppen nem árazza a piac.