Bebukott

Tegnap az infláció a várakozásoknak megfelelően alakult az USA-ban. Azaz a fő mutatószám 2,7-ről 2,9 százalékra emelkedett, míg a maginfláció 3,1 százalékon stagnált, de ez is elég volt ahhoz, hogy a kötvénypiac, s így a részvénypiac is optimista legyen. Az elmúlt napok eseményeinek köszönhetően a 10 éves hozam majdnem 4 százalék alá bukott. Tegnap már 4,02 százalékon is állt a hozam, ami számottevő csökkenés a szeptember 2-i (őszkezdés) 4,26 százalékhoz képest. Habár azóta volt egy Oracle árfolyam felrobbanás a kilátások jelentős javulásának köszönhetően. Na meg pl. tegnap az Adobe szállított pozitív meglepetést, de még szinten maradó kilátások mellett is elvileg emelkedett az S&P500 fair érték.

Ha figyelembe vesszük a Damodaran által számított kockázati prémiumot, meg a szeptember 2-i 6.415 pontos S&P500 index értéket és a hozamváltozást (viszont a valószínű profit kilátás javulást nem), akkor 6.615 pontos jelenlegi elméleti értéket kapunk (6.415* (4,26+3,68)/(4,02+3,68)= 6.615). Ezzel szemben az S&P500 tegnap 6.587 pontos történelmi csúcson zárt „csak”.

Szóval egyelőre továbbra is tart az a „goldilock” szituáció, hogy a gazdasági romlás miatt a hozamok csökkennek és emelik a részvény fair értékeket, viszont a gazdasági romlásnak egyelőre nincs hatása az eredménykilátásokra. Sőt, azok még javulnak is. S így az indexek kúsznak felfelé tovább. Sőt, ha épp nincs javulás, akkor meg a kockázati prémium csökken és emeli a részvénypiacokat. Tiszta őrület!