Trumpnak elgurult a gyógyszer!

Trump bejelentette, bár még nem hivatalosan, hogy itt a régen igért 100 százalékos vám az importált gyógyszerekre. Ezt október 1-től vezetik be az USA-ban. Ugyan a megállapodás általi kivételekről nem beszélt, de az európai 15 százalékos általános vámtarifa kapcsán azt gondoljuk, hogy mint más termék esetében is, az európai készítményekre is az általános 15 százalék marad érvényben. Azaz ez elvileg nem hoz újdonságot pl. az európai gyártók életébe. S ilyen értelemben nem is kellene, hogy érdemben reagáljanak az európai gyógyszergyártók, de a helyzet mégis az, hogy a szűkebb régiónkban a Richter enyhén csökken, a Krka pedig enyhén emelkedik. Igen, az utóbbinak nincs az USA-ba irányuló értékesítése, s így a tulajdonosoknak nem kell aggódniuk a hír hallatán.

A Richter esetében viszont más a helyzet, de azt is megbeszéltük korábban. A magyar gyártó a sikergyógyszerének hatóanyagát az AbbVie európai egységének értékesíti, azaz így vám nem terheli ezeket a tranzakciókat. De az USA-ba való bekerülés is csak limitált költséggel járhat, hiszen a hatóanyag még messze van a kész gyógyszertől, s nem csak fizikai formában, hanem árban is. Ugyanakkor a Richternek van egyéb gyógyszerértékesítése is az USA-ban, mintegy 50-60 millió dollár értékben, amelyen a vámtarifa 15 százalék lehet az EU-USA egyezség alapján, s ez már cirka egy hónapja érvényben lehet, a két szuperhatalom korábbi megállapodásának köszönhetően. Ennek a hatása különben mintegy 3 milliárd forint lehet évente, ha a többlet költség nincs áthárítva a vevőkre. Szóval ebben az esetben a negatív hatás a fair értékre mintegy 150 forintra rúghat részvényenként. Igen ám, de ez nem új keletű dolog, s valószínűleg ez is szerepet játszhatott a Richter egy hónapja tartó mélyrepülésben, amelynek során az árfolyam cirka 1.000 forint, azaz közel 10 százalékot csökkent. Vagyis ez a kockázat már rég beépülhetett az árba.

A Novo Nordisk és a Bayer is csökken, rendre mintegy 1 és 0,5 százalékot. Pedig ezeknek sem kellene, hiszen elvileg nem változik semmi. Különben a dán gyártó értékesítésének mintegy 56 százaléka megy az USA-ba. A Bayer esetében pedig az amerikai (USA és Kanada) gyógyszerértékesítés mintegy 11 százaléka a teljesnek. A Bayer esetében még az is módosítja a képet, hogy van amerikai gyógyszergyártása, s az cirka a felét adja az Amerikában eladott gyógyszereinek. Szóval az amerikai vámok amúgy a bevételének valószínűleg kevesebb, mint 5 százalékát érintik. S – még egyszer – nem 100, hanem 15 százalékkal, és nem október 1-től, hanem már egy jó hónapja. Különben a Novo Nordisk az elmúlt hetekben mintegy 13 százalékot, a Bayer pedig 6 százalékot esett. Az európai gyógyszergyártó index az elmúlt hetekben majdnem 6 százalékkal értékelődött le. Különben az EU pharma index ma járt 1,3 százalék mínuszban is, de azóta a leértékelődés mértéke már csak egyharmadra morzsolódott.