Mániák kora

A növekedési hit és a jelentős kockázatvállalási hajlandóság hajtotta idén az amerikai részvénypiacot. Elég megnéznünk, hogy az AI részvényindex mennyire felülteljesítette a Nasdaq-ot, de még ezt is felülmúlta a nem nyereséges technológiai részvényekből álló index teljesítménye, ami kimondottan erős kockázatvállalási hajlandóságra — mondjuk ki: mohóságra — utal.

A veszteséges IT cégek még az AI-t is felülteljesítették

Forrás: Bloomberg, Erste

A J.P. Morgan a lenti táblázatban összegyűjtötte, hogy mely témák számítottak az idei évben slágernek. Egyértelműen a tech kötődésű és erősen spekulatív befektetések domináltak. Ezek a témák a Russel 2000 indexen belül összesen 10%-os súlyt tesznek ki, és tipikusan 110%-os emelkedést értek el. Feltételezve a hozamok normálishoz közeli eloszlását azt látjuk, hogy ezek 11%-kal járultak hozzá a Russel 2000 emelkedéséhez. Vagyis a részvények maradék 90%-a mindössze pár százalékponttal javította a Russel 2000 teljesítményét, vagyis egy rendkívül koncentrált részvénpiaci emelkedés szemtanúi vagyunk/voltunk. Egy ennyire koncentrált emelkedés pedig nem az egészséges piacok jellemzője, nem véletlen, hogy egyre többen fejezik ki aggodalmukat a tech szektor magas értékeltsége miatt.

Idei sláger témák és azok teljesítménye

Forrás: J.P. Morgan