Miért erősödik ennyire az amerikai földgáz jegyzésára?

Az amerikai földgáz jegyzésára 5 dollár/MMBTu szint fölé nőtt a napokban, amire 2022, vagyis az orosz-ukrán háború okozta gázkrízis óta nem volt példa. A változás azért is érdekes, mert eközben az európai gázárak meg jelentősen csökkentek, a TTF ár 30 euró/MWh feletti szintekről a 27-28 euró/MWh sávba csökkent. Az amerikai földgázárak, ha euró/MWh mértékegységre számítjuk át, gyakorlatilag a 15 euró/MWh szinten lennének, tehát továbbra is jóval olcsóbb az amerikai kék fűtőanyag, mint az európai, de a különbség már nem többszörös, mint korábban.

A következő havi gázár alakulása az amerikai Henry Hub-on (USD/MMBTu)

Forrás: Bloomberg

Az emelkedés mögött elsősorban a rendkívüli hideg észak-amerikai téli időjárás áll, de a háttérben van néhány olyan elemi változás is, ami alapvetően egy tartós növekvő trendet hozhat az amerikai földgáznál. A következő ábra az Antero Resources nevű olaj- és gázkitermelő cég legfrissebb prezentációjából származik. Ebből jól látszik, hogy 2025 és 2027 között gyorsan nő az amerikai földgáz iránti kereslet: naponta 7,2 milliárd köblábbal emelkedik az LNG terminálok földgáz kereslete, 1,1 milliárd köblábbal a mexikói gázexport, míg az áramtermelő szektor kereslete 3,0 milliárd köblábbal bővül. Ez utóbbit főleg az AI-hoz kapcsolódó adatszerverek fokozott áramigénye hajtja. Eközben a kínálat csak 5,3 milliárd köblábbal nő naponta, főleg Permian mező ad jelentősen a termeléshez. Jelentős viszont az elmaradás a társult gáz termelésben, részben az alacsony olajárak miatt. Az Antero szerint a kereslet és a kínálat bővülése között napi 6 milliárd köbláb lehet a különbség ebben a két évben. Ennek következtében a mostani áremelkedés tartósabb lehet, mint a 2022-es nagy árugrás – ez utóbbit az orosz-ukrán háború és az orosz gáz európai lekapcsolása okozta.

A magas ár ellenszere a magas ár. Ha további drágulást látunk, akkor nőhet a kínálat, részben az amerikai palagáz termelő helyekről, részben Kanadából. Az utóbbi esetben az infrastruktúra nem elegendő, hogy minden többlet termelést az Egyesült Államok felé adjanak el, ezért ezek a beruházások is felgyorsulhatnak. Arról nem is beszélve, hogy egy ponton a kereslet is változik: már most lehet arról olvasni, hogy a szén alapú áramtermelés is reneszánszát élheti az USA-ban, ha a gázárak tartósan 5 dollár fölé kerülnek. A hír mindenesetre kedvező a gázkitermelő részvényekre, pl az EQT-ra, az RRC-re, az Anterora, a Coterra-ra és társaira nézve.

Az amerikai földgáz kínálat és kereslet változása 2025 és 2027 között (USD/MMBTu)

Forrás: Antero Resources