Aranyérmes ezüst

Kevesebb, mint 3 héttel ezelőtt írtunk már az ezüst szárnyalásáról és annak okairól. Bár az év első felében az arany számított az egyik favoritnak a menedékeszközök területén, különösen az ezüst decemberi teljesítménye mellett gyakorlatilag eltörpül az arany árának kiugró, 64%-os éves növekedése is. Nem is beszélve az egyébként historikusan újabb kiváló évet záró S&P 500-ról és a maga 17% feletti emelkedéséről.

Ezüst, arany és az S&P 500 index alakulása 2025-ben

Forrás: Yahoo Finance

Ráadásul az ezüst esetén a nagy rali miatt nehezebb belőni a célárakat, és a nagy elemzőházak sem frissítették még a várakozásaikat. De egyre erősödnek azok a vélemények, főként az ipari felhasználásban való kínálati szűkösségre hivatkozva, hogy akár 100 dolláros szint fölé szökhet az ára a következő 12 hónapban. Amivel ráadásul csak épp elérné reálértéken a mindenkori csúcsát. Addig pedig több, mint 35%-os emelkedésre lenne szükség a mostani 74 dollárról.

Ezzel szemben az arany tekintetében a dollártól való globális diverzifikáció, valamint a jegybankok általi felhalmozás folytatása a fő mozgatórugó. A Bank of America és a J.P. Morgan unciánként 5.000 dollár környéki szintre számít a 2026-os év végére. A Goldman Sachs enyhén visszafogottabb 4.900 dollárral számol, de a Deutsche Bank is bikapiaci forgatókönyv esetén a kettő közé várja az árfolyamot, ami nagyjából 14%-os felértékelődésnek felel meg a mostani szinthez képest.

A részvénypiacot pedig várhatóan az AI narratíva fogja továbbra is felfelé húzni. Az S&P 500 esetén a legnagyobb megmondóemberek szerint 2026 végére valahol a 7500 és 8100 közötti szint lehet a realitás. Ez viszont azt is jelenti, hogy a háromból csak az utolsó helyre fér fel, mivel a Bloomberg konszenzusos becslése is 7500 pont körül alakul, ami alig több, mint 8% emelkedés lenne. Ha esetleg jövőre is sikerül a várakozásokat felülteljesíteni, akkor az arannyal felveheti a versenyt, de az ezüst ragyoghat jövőre a legfényesebben.