Mérsékelt várakozások 2026-ra

A rendkívül erős 2025-ös évet követően visszafogott részvénypiaci várakozásokkal futunk neki a 2026-os évnek.

Az S&P 500 esetében a piaci konszenzus 7.465 pont az év végére, ami mindössze 8,8%-os felértékelődési potenciált jelent, és csak minimálisan haladja meg az amerikai részvénybefektetésektől elvárt tőkeköltséget. Az EPS egyébként ennél nagyobb mértékben, 13,4%-kal bővülhet, vagyis az elemzői várakozások alapján az amerikai piac értékeltsége enyhén csökkenhet. Némileg optimistább képpel találkozunk, ha a részvényekre vonatkozó egyedi célárakból indulunk ki, úgynevezett bottom-up megközelítéssel. Ekkor 7.965 pontos célár adódik, 16% fölötti felértékelődési potenciállal.

A STOXX Europe 600 index esetében még visszafogottabb várakozásokkal kell szembesülnünk. A stratégák célárainak konszenzusa 620 pont, ami csak 3,5%-os felértékelődési potenciált jelent, miközben a nyereség 6,0%-kal bővülhet, vagyis az értékeltség itt is mérséklődhet. Az egyedi részvényekre vonatkozó célárak alapján némileg magasabb, 8%-os felértékelődési potenciál adódik, ami azonban még mindig visszafogottnak számít.

És mi a helyzet itthon? A blue-chip papírokra adott célárak alapján a BUX indexben is csak 5-6%-os felértékelődési potenciál látható. Ennél lényegesen jobb teljesítményre akkor lehetne számítani, ha valamilyen formában idén végre tényleg rendeződne az orosz-ukrán helyzet. Ekkor viszont 20% fölötti emelkedés is könnyen elképzelhető lenne.