Mi áll a magyar részvénypiac idei szárnyalása mögött?

A BUX index idén közel 14%-ot emelkedett, ezzel jócskán felülteljesítve a lengyel WIG20 8%-os emelkedését és a prágai tőzsde oldalazását is. Így könnyen rávághatnánk, hogy itt bizony magyar-specifikus tényezők játszottak szerepet a hazai részvényindex jó teljesítményében.

Picit továbbgondolva a témát viszont hamar felmerülhet a kérdés, hogy nem az eltérő szektorsúlyok játszanak-e szerepet. Nevezetesen, hogy a BUX-on belül kiemelkedően magas a bankszektor (48,7%) és az energiaipar (19,5%) súlya, mely szektorok jelenleg globálisan is jól teljesítők a tőkepiaci rotáció közepette.

A hatások szétválasztása érdekében készítettünk egy pici számolást, melyben azt vizsgáltuk, hogy mi lenne a BUX index hipotetikus teljesítménye, ha a négy blue-chip papír (ami együttesen az index 92%-át teszik ki) a peer-group átlagának, illetve mediánjának megfelelő teljesítményt ért volna el. Az átlagokkal kalkulálva 11,1%, a medián értékekkel számolva 12,1% lett volna az elméleti teljesítmény, szemben a 13,5%-os valós hozammal. Vagyis a peer-group által indokolt teljesítményhez képest enyhe felülteljesítést tud a magyar részvénypiac felmutatni, de a hozam nagyobb részét szektorális tényezők magyarázzák. 

Forrás: Bloomberg, Erste