Nahát, akkor…

Nahát, akkor vágjunk bele a közepébe. Eltelt egy hónap a háború kitörése óta. Azóta találgatunk, különböző forgatókönyveket gyártunk, de itt az ideje annak is, hogy megnézzük, hogyan csapódott le ez az eredményvárakozásokban. Ehhez a Bloomberg által gyűjtött adatokat, az azokból számított konszenzusos adatokat hívjuk segítségül.

Az S&P500 „egy részvényre jutó” eredményvárakozásának alakulása

Forrás: Bloomberg, Erste

A DAX „egy részvényre jutó” eredményvárakozásának alakulása

Forrás: Bloomberg, Erste

A BUX „egy részvényre jutó” eredményvárakozásának alakulása

Forrás: Bloomberg, Erste

Mint a fenti grafikonokból jól látszik, az S&P500 esetében egyértelmű javulást láthatunk. A BUX esetében már kicsit vegyesebb a kép, de itt is elmondható, hogy inkább javulásról beszélhetünk. Ha pedig az idei évet tekintjük, akkor egyértelmű a kép. A DAX esetében viszont egyértelmű romlást láthatunk az elkövetkező három év tekintetében, amely valószínűleg az erős energiaár kitettségnek tudható be.

Ha pedig az értékeltségeket nézzük, akkor az alábbi ábra nyújt támpontot.

Régiós és vezető indexek értékeltsége (előremutató P/E)

Forrás: Bloomberg, Erste

Ezek alapján jól látszik, hogy a magyar piac továbbra is vonzó, miközben az S&P500 és a DAX inkább drágának mondható. Viszont az amerikai piacnak megvan az az előnye, hogy a háború ellenére is emelkednek a profitvárakozások. A DAX index esetében inkább drágaságot látunk csökkenő profitvárakozások mellett. Ezek a tényezők magyarázzák azt a szétválást (BUX legjobb, S&P500 kevésbé gyenge, DAX gyenge), azt a teljesítményt, amit mostanában látunk.

S persze ehhez képest próbáljuk eltalálni, hogy mi is fog történni a Hormuzi-szorosban. Így hát adja magát a stratégia. Ha valaki a negatív forgatókönyvben hisz, s ennek megfelelően pozícionál, akkor a gyenge piacon kell kitettséget építenie, míg fordított esetben az erősön vagy legalábbis a javulón.

S hogy ennek az egésznek mi a köze a vasárnap esedékes magyarországi választásokhoz? Csak annyi, hogy gyakorlatilag attól függetlenül hogy ki nyer, a magyar piac az egyike az attraktívabb piacoknak az értékeltséget és a kilátásokat tekintve, amit egy erős energiaválság tud leginkább felülírni.