Kis bizonytalanság…

Jött egy kis bizonytalanság a tegnapi napon azzal, hogy a piac nagyon előreszaladt az iráni háború tekintetében. A philadelphiai félvezető indexbe is beleadtak, ahogy az amúgy is várható volt.

Szóval megkezdődhetett egy korrekció, ami a túlvettségnek tudható be, s ez nyilvánvaló kihatással van az S&P500 és a Nasdaq indexekre is. (A Dow Jones-ra a hatás alapvetően kisebb.)

A PHLX index

Forrás: Bloomberg

Persze nyilván felmerül, hogy mennyire drága az adott index, mennyire kell komolyan venni ezt a korrekciót? Például az előremutató P/E értékeltség alapján vizsgálhatjuk ezt a kérdést.

A PHLX félvezető index előremutató historikus P/E rátája és az elmúlt 10 éves átlag

Forrás: Bloomberg

Mint láthatjuk, az előremutató PE ráta 27 körül van a 10 éves 21-es átlaggal szemben. Azaz magasnak mondható. Ugyanakkor, ha azt is figyelembe vesszük, hogy az elkövetkező három évben átlagosan 30-35 százalékkal növekedhet az „egy részvényre jutó profit” az indexben, akkor az értékeltség visszamehet a korábban is látott 30-35 közötti P/E rátára. Azaz a most indult korrekciót követően – ami valószínűleg hosszabb ideig is eltarthat – újra támogathatja a félvezetőszektor az S&P500 index emelkedését, méghozzá valószínűleg 10 és 30 százalék közötti emelkedési potenciállal. Addig is egyéb tényezők, pl. az iráni konfliktus változásai, nagyobb szerepet kaphatnak a mozgásban.

Még valami. Egyre többet cikkeznek a hantavírusról, miután járványt okozott az MV Hondius, egy nem tőzsdén jegyzett, tengeri expedíciókra szakosodott, magán társaság tulajdonában levő tengerjáró hajón, és három ember meghalt. Nyilván lehet egy újabb halálos járványtól félni, de néhány tényt érdemes figyelembe venni:

• Valószínűleg a hantavírus Andok törzséről van szó, amely emberről emberre is terjed. Amúgy a vírust alapvetően a rágcsálók terjesztik, de ez a törzs hosszabb és szorosabb kontaktussal terjedhet egyik emberről a másikra. A lappangási ideje akár 45 nap is lehet, de tipikusan 8-40 nap. Éppen ezért a fertőzést nagy valószínűséggel Argentínából, az utasok vitték be a hajóra, ahol az első megbetegedés április elején történt.
• Eddig a történelemben összesen 3.000 megbetegedésről tudunk az Andok ág tekintetében, de a hantavírussal évente akár 100.000 ember is megfertőződhet.
• Korábban egy 2018-2019-es argentin járványkitörést sikeresen megfékeztek. Ekkor azt találták, hogy a tipikus reprodukciós ráta 2,12 fő, azaz ennyi embert fertőz meg egy beteg járványügyi beavatkozások nélkül. Az egész járvány idejére vetítve ez a ráta 1,19-nek adódott. A járványügyi intézkedések (pl. karantén) ezt a rátát 0,96-ra csökkentették. Nem tudjuk, hogy az MV Hondiuson mekkora volt a reprodukciós ráta. (pl. még nem telt le a 45 nap az április 1-i behajózás óta) Viszont a hét-nyolc évvel ezelőtti eset azt mutatja, hogy megfelelő intézkedésekkel nagy valószínűséggel megfékezhető a járvány. A lényeg, hogy sokkal nehezebben terjed, mint az influenza vagy éppen a Covid. Viszont!
• Ez az ág légzőszervi tüneteket okoz. Akiknél ez kialakul, ott akár 38 százalékos is lehet a halálozási arány. Azaz alacsony terjedésű veszélyes vírusról van szó.
• A WHO értékelése szerint – akiket csak május 2-án értesítettek az estről – egyelőre alacsony kockázatú eseménynek tekinthető.

Mindent egybevetve nagy valószínűséggel megfelelő intézkedésekkel a járvány megfékezhető, s egyelőre kicsi a kockázata annak, hogy a Covid-hoz hasonló járvánnyal nézzünk szembe.

Mindenesetre a hajóutakat szolgáltató társaságok részvényei tegnap kaptak egy tockost (-2-3%), amelyet egyes cégek esetében próbálnak ma korrigálni a részvények.