Az ALTEO közleményben reagált a Telex cikkére az ALTEO Circular Kft. akvizíciójával kapcsolatban

A társaság hangsúlyozza, hogy a felvásárlás során külső szakértők bevonásával, alapos átvilágítás és értékelés alapján határozták meg a vételárat. Továbbra is jelentős növekedési potenciált látnak a körforgásos gazdaság szegmensben, amelyet az ALTEO Circular erős piaci pozíciója támogat.

A cikkben említett értékhelyesbítések a korábbi tulajdonos által készített 2024-es beszámolókat érintik, és a menedzsment szerint nem befolyásolják érdemben az akvizíció üzleti értékét. Az adásvételi szerződés tartalmaz vételár-korrekciós és kártalanítási mechanizmusokat; egyes igényeket már érvényesítettek és meg is térítettek. A tranzakció még nem zárult le teljesen, további fejleményekről később adnak tájékoztatást.

Véleményünk: Ha a vételár meghatározása alapvetően a jövőbeli pénzáramokon alapult, akkor a fenti érvelés teljesen reális és elfogadható. Ugyanakkor az új szerzemény eddigi teljesítménye, termelt pénzárama nem hozza az elvárásokat. Ez persze nem zárja ki azt, hogy a megfelelő szerkezetátalakítást követően jelentősebb kézpénztermelés indul be az üzletág eme szegmensében. Ahhoz, hogy ezt lássuk, sokkal több részletet kellene erről tudnunk, amivel jelenleg nem rendelkezünk. Igaz, a múltban is láttunk már hasonlót a 2010-es évek második felében lezajlott tőkeemelés során. Akkor is gyengébb eredményeket láthattunk eleinte, amelyek végül busás jövedelmezőségbe fordultak. Mindenesetre mi és a piac is fokozott kíváncsisággal várja a további fejleményeket.

Külön hír:

A Scope Ratings leminősítette az ALTEO Circular-t (ÉLTEX, 1,5 milliárd forint MNB programban kibocsátott kötvény) az eddigi BB+ szintről B-re stabil kilátással. Ez viszont az MNB programban megkövetelt B+ szint alatt van. Ezért most egy kétéves türelmi időszak kezdődött. Ha ennek során a cég hitelminősítése nem emelkedik vissza B+-ra, akkor vissza kell fizetni az MNB kötvényeket, amelyre jelen pillanatban 0,7 milliárd forint készpénze van a leányvállalatnak, plusz ehhez jön 200 millió Free Operating Cash Flow. Igaz, ez nem fedezi a teljes 1,5 milliárd forintot, de 600 millió forint különbség nem egy jelentős tétel az anyavállalat, az ALTEO számára. Ugyanakkor ha további hitelminősítési romlás jönne, s a minősítés B- alá esne, akkor 30 napon belül kellene visszafizetnie a kötvényeket a cégnek, amiben biztosan az ALTEO segítségére szorulna. Ez pedig tovább szűkítené az ALTEO mozgásterét a tavaly elfogadott stratégia megvalósításában.