A hozamesés learatása

A választások óta jelentősen esett, sőt, valósággal zuhant a magyar államkötvények hozama, és a magyar kormány, pontosabban az ÁKK úgy érezte, itt az idő learatni a babérokat. Tegnap ugyanis nagy érdeklődés mellett eurós államkötvény aukciót tartottak, először a választások óta. Persze forintos államkötvények kibocsátására folyamatosan sor került az elmúlt szűk három hónap során is, sőt, az OTP is nagy érdeklődés mellett bocsátott ki eurós Tier 2 kötvényeket néhány hete, ami már előrevetítette a nagy érdeklődést.

2032-ben és 2037-ben lejáró euró kötvényeket bocsátott ki tegnap az ÁKK. A kibocsátási aukció során benchmark méretet (államkötvények esetében ez 1 milliárd euró összeget takar) hirdettek meg mindkét sorozatra, a nagy érdeklődésre való tekintettel azonban 1,5-1,5 milliárd eurót bocsátottak ki. A portfolio.hu értesülései szerint 3,62%, illetve 4,28%-os hozamon történt a kibocsátás, és az eredetileg felkínált 2x1 milliárdra 9,4 milliárd euró értékű ajánlat érkezett. Érdekes részlet, hogy a másodpiaci hozamokhoz képest prémium nélkül sikerült levezényelni a kibocsátást, ami szintén a rendkívül erős kereslet jele. Jellemzően pici hozamprémium mellett történnek a friss kibocsátások a másodpiaci hozamokhoz képest.

Ha már hozamok, akkor nem mehetünk el a forintos hozamok alakulása mellett sem. A 3 és 15 év közötti hozamok szinte tökéletesen belesimultak az 5%-os hozamszintbe. A 10 éves magyar forint állampapírok hozamfelára pedig tovább esik a hasonló lejáratú német állampapírokhoz képest. A historikus átlag 400 bázispontos felár, ehhez képest jelenleg alig több, mint 200 bázispontos felárral megelégszenek a befektetők, míg a lengyel állampapírok esetében 230 bázispont körül van a kockázati felár.

10 éves magyar és lengyel államkötvények felára a bund fölött

Forrás: Bloomberg; Erste