Az egyik földbe áll, a másik égbe megy (Novo Nordisk, Eli Lilly)

Múlt héten jelentette be a Richter, hogy a Novo Nordisk sztár készítményei (Ozempic és Wegovy) után az Eli Lilly blockbuster készítményeinek (Mounjaro és a Zepbound) generikus változatát is partnerségi megállapodás keretében igyekszik előállítani. Ennek apropójából utánanéztünk, hogyan alakulhat az imént említett készítmények forgalma a következő években, és hogy hogyan teljesít a két részvény árfolyama.

A Novo Nordisk 2018-ban tört be a diabétesz kezelésének piacára az első GLP-1 agonista készítménnyel, az Ozempic-kel. Bár a gyógyszer kimondottan a cukorbetegség kezelésére szolgál, de rendkívül hatásos fogyasztószer is, és közismertté is ennek kapcsán vált. Pedig kimondottan fogyasztószerként csak 2021-ben jelent meg Wegovy márkanév alatt a szintén szemaglutid hatóanyagú testvérkészítmény. A felfedezésnek hála a Novo Nordisk nevét a fél világ megismerte, a pénzügyi siker azonban váratlanul rövid életű volt.

2022-ben új trónkövetelő akadt, mégpedi az Eli Lilly Mounjaro készítménye. Ennek hatóanya a tirzepatid, így nem sérti a Novo Nordisk szabadalmi jogait. Tehát hirtelen kétszereplőssé vált az addigi monopol piac. Sőt, 2025-ben az Eli Lilly készítményeinek árbevétele már beelőzte a Novo Nordiskét. A különbség a következő években egyre csak nőni fog, hiszen az előrejelzések szerint a Novo Nordisk készítmények bevétele stagnálni fog, míg az Eli Lilly dinamikusan növekszik tovább. Ez látható a lenti ábrán, melyen egységesen euróban tüntették fel termékenként az árbevétel várható alakulását. A hamlozott oszlopok a Mounjaro és a Zepbound (Eli Lilly) árbevételi váraozását, a halmozott vonalak, pedig a Wegovy, az Ozempic (Novo Nordisk) és annak tablettás változatának bevételének várható akulását mutatja.

Forrás: Bloomberg, Erste

2021 és 2024 között a két részvény nagyjából együtt mozgott, onnan azonban élesen szétvált az útjuk. A Novo Nordisk számára rendkívül fájó volt a versenytárs korai megjelenése, különösen, hogy bevételeinek háromnegyede az emlegetett szerből származik. A helyzetet tovább rontja, hogy 2031-ben lejár a szabadalmai védettsége, és addigra várhatóan versenytársak egész sora, köztük várhatóan a Richter is készen fog állni arra, hogy generikus szerekkel árassza el a piacot. A Novo Nordisknak tehát nagy szüksége lenne valami új, nagy dobásra, de az elmúlt időszakban több kísérlete is kudarcba fulladt.

Ezzel szemben az Eli Lilly menetel tovább. Eleve kiegyensúlyozottabb a portfoliója, az elhízás és cukorbetegség kezelésére szolgáló készítményeitől továbbra is dinamikus növekedés várható, és alsó hangon is 5 évvel tovább él ezek védettsége.

Az EliLilly és a Novo Nordisk 5 éves normalizált árfolyama

Forrás: Bloomberg; Erste