Az AI rejtett haszonélvezőjévé válhat a Generac

A Generac Holdings egy lakossági, kereskedelmi és ipari energiaellátási termékeket gyártó vállalat, Észak-Amerika egyik vezető szereplője a tartalék áramellátási piacon. Az 1959-ben alapított cég egészen a közelmúltig főként az otthoni tartalék generátorairól volt ismert.

Az utóbbi években azonban a Generac jelentősen bővítette kínálatát az akkumulátoros energiatárolás, a mikrohálózatok és az intelligens energiagazdálkodás irányába, hogy a hagyományos generátorok mellett korszerűbb energiaellátási megoldásokat is kínáljon. Egyre nagyobb hangsúlyt kap a Kereskedelmi és ipari üzletág, melynek fő húzóereje az adatközpontok tartalék energiaellátási igénye.

Ezzel a Generac a mesterséges intelligencia értékláncba is bekapcsolódik. Az AI-fejlesztések miatt rengeteg adatközpont épül, amelyeknél kiemelt fontosságú a biztonságos energiaellátás. Az elektromos hálózat leterheltsége és a klímaváltozás eredményeképp gyakrabban előforduló szélsőséges időjárási események még fontosabbá teszik a vállalat termékeit.

A Generac második negyedéves jelentése kifejezetten jól sikerült, és a vezetőség előrejelzése bizakodásra ad okot a jövőbeli lehetőségekkel kapcsolatban. A vállalat 1,17 milliárd dollár bevételt ért el, ami 11%-kal magasabb az egy évvel korábbinál. A növekedés motorja egyértelműen a Kereskedelmi és ipari üzletág volt, 29%-os növekedéssel, elsősorban az adatközpontok jelentős kereslete miatt. Ez a szegmens a teljes bevétel közel felét, 556 millió dollárt generált. A Lakossági üzletág ezzel szemben gyengélkedett, és 2%-kal alacsonyabb árbevételt ért el.

Az egy részvényre jutó nyereség az egy évvel korábbi 1,65 dollárról 2,91 dollárra ugrott. Igaz, ez tartalmazza a Trump-féle vámok visszatérítéséből származó 71 millió dollárt, ami nélkül nagyjából 0,9 dollárral alacsonyabb lenne a részvényenkénti eredmény.

A vezetőség optimista előrejelzést tett közzé, és a kedvező piaci trendeknek köszönhetően arra számítanak, hogy a Kereskedelmi és ipari üzletág bevétele 30% fölötti növekedést hozhat, a lakossági egység pedig a második negyedéves visszaesés ellenére 7-9%-kal nőhet idén. Az EBITDA-marzs a korábban várt 18,5-19,5% helyett 20-21% lehet a 2026-os évben, a nettó nyereségráta pedig 8-9% helyett 9-10% között alakulhat.

Az adatközponti ügyfelek által lekötött nyitott rendelésállomány 1,6 milliárd dollárt tett ki a második negyedév végén. A Generac jelentéséből az is kiderül, hogy a második negyedév során megállapodást kötött egy nagy felhőszolgáltatóval, amely 2027-re közel 700 millió dolláros megrendelést jelent. A vállalat emellett egy másik nagy ügyféllel is megállapodást kötött, és jelenleg tárgyalásokat folytat a 2027-es és 2028-as mennyiségekre vonatkozó végleges feltételekről. Az adatközponti megrendelésállomány ezt még nem tartalmazza, így a jelzett 1,6 milliárd dollár várhatóan jelentősen növekedni fog.

Visszafogott értékeltség

A mesterséges intelligencia szektoron belül gyakran látunk irreálisan magasnak tűnő árfolyamokat egyik-másik népszerű részvénynél. Jellemző, hogy az értékeltség sok esetben messze túlszalad az eredmények növekedésén. A Generac esetében a túlárazottság nem merül fel, sőt, a hasonló területen működő vállalatok többségénél olcsóbb az aktuális elemzői várakozások alapján. A P/E ráta a 2026-os évben 22,1, ami a nyereség növekedése miatt jövőre 18,3-ra, majd 15,1-re csökkenhet. A peer-group átlaga ennél jóval magasabb, idén 29,6, jövőre 25, 2028-ban pedig 21,5.

Az EV/EBITDA mutató is hasonló képet fest. A Generac idén 13,4-es, jövőre 11,2-es, 2028-ban 9,2-es szorzón foroghat, miközben az összehasonlításban szereplő vállalatok átlaga ezekben az években rendre 18,7, 16 , illetve 13,9. Ez arra utal, hogy a Generac jelentős diszkonton forog, miközben a növekedése épp gyorsulóban van.

Értékeltségi mutatók

Forrás: Erste, Bloomberg

Technikai kép

Az árfolyam júliusban jelentősen korrigált, ami a mesterséges intelligencia szektor általános gyengélkedésével magyarázható. Augusztusban azonban magára talált a papír és sikerült visszakapaszkodnia a 200 napos mozgóátlag fölé. Az elmúlt napokban megtörtént a szint visszatesztelése, és kedden felpattant innen az árfolyam. Ezzel együtt a forgalom is megélénkült, ami pozitív jel. Közben az MACD indikátor vételi jelzést adott, ami segítheti a további emelkedést. Ellenállást a 236 dolláros szint jelenthet. A friss lendület és az AI-szektor hangulatának javulása közepette még feljebb kapaszkodhat az index, ezért a jelenlegi szint kedvező vételi lehetőségnek tűnik. A célárunk a 276,8 dolláros korábbi lokális csúcs alatt, 276,2 dollárnál lesz. Az esetleges veszteség minimalizálása érdekében állítsuk be stop-loss megbízást valamivel a 200 napos mozgóátlag alá, 204,7 dollárhoz. A pozíció hozam-kockázat aránya így meghaladja az 3:1-et.

Technikai kép

Forrás: Erste, Bloomberg