Gyorsuló kamatemelési várakozások mozgatják a japán jent

A Nomura Securities szerint a Japán Jegybank (BOJ) akár három egymást követő ülésén is kamatot emelhet decemberig abban a szélsőséges forgatókönyvben, ha a jen gyengülése tartósan fennmarad. A devizastratégiai vezetőjük, Goto Judzsiró egy Bloomberg TV-interjúban azt mondta, hogy egy szeptemberi 25 bázispontos kamatemelés ésszerűnek tűnik és akár októberben és decemberben is egymást követő kamatemelések jöhetnek, ha a jen gyengülése tovább gyorsul a 160-as dollár/jen szint felé.

Az overnight index swapok már több, mint teljes mértékben beárazzák a szeptemberi 25 bázispontos BOJ-kamatemelést és egy újabb emelést is teljes egészében áraz a piac januárig. Kazuo Ueda jegybankelnök utalt arra, hogy a következő ülésen sor kerülhet egy emelésre, míg Takata Hadzsime, a monetáris tanács egyik leginkább héja tagja, a nagyobb mértékű emelés és az egymást követő kamatlépések lehetőségét sem zárta ki.

A JPMorgan Chase stratégái szerint a jelentős méretű jen elleni spekulatív pozíciók további zárása felgyorsíthatja a japán deviza erősödését, amennyiben a dollár/jen árfolyam 155 alá süllyed. A JPMorgan becslése szerint még mindig 16-17 ezer milliárd jen (102-109 milliárd dollár) értékű jen elleni pozíció van nyitva a piacon. Ezek teljes lezárása elméletileg akár a 142-146-os dollár/jen sávba is leszoríthatná az árfolyamot.

A jen erősödését több tényező táplálta, köztük a spekuláció arról, hogy a japán állami nyugdíjalap (GPIF) módosíthatja eszközallokációját, valamint az egyre erősödő várakozások a Japán Jegybank (BoJ) gyorsabb kamatemeléseivel kapcsolatban. Piaci szereplők szerint ezeket a hatásokat tovább erősítette a jen elleni spekulatív pozíciók zárása és a hazai befektetők fokozódó fedezeti kereslete.

A JPMorgan ugyanakkor úgy véli, hogy a GPIF-fel és a BoJ-jal kapcsolatos várakozások kissé túlzónak tűnnek, ezért egyelőre nem tartja valószínűnek, hogy a dollár/jen tartósan és jelentősen a 155-165-ösnek tekintett egyensúlyi sáv alá kerülne.