A vezető jegybankok várható kamatpályája

A múlt héten az EKB ülésezett, és a vártnak megfelelően kamatot emelt, a héten pedig az USA Fed-je ül össze, és dönt a kamatokról. Az árazások szerint szinte 100 százalék a kamatemelés valószínűsége. Az elemzői vélemények megosztottabbak a tartás és a kamatemelés között, és a Bloomberg konszenzusa ma reggel a tartás felé billent el. Az Erste elemzői szerint 25 bázispontos szigorítás jön, ezzel az irányadó Fed Funds rate a 3,75-4 százalékos sávba kerülhet.

A tartósan magas maginfláció, a növekvő inflációs várakozások, az energiaárak emelkedéséből fakadó új, felfelé mutató kockázatok, valamint a nemrég közzétett robosztus átfogó munkaerőpiaci adatok fényében egyre nehezebb lenne ugyanis indokolni a kiváró magatartást. Ráadásul a kamatemelés elmaradása tovább gyorsíthatja a kötvénypiacon zajló eladási hullámot, ami nem igazán érdeke a gazdaságpolitika irányítóinak.

A Fed negyedévente esedékes növekedési és inflációs előrejelzéseinek, valamint a döntéshozók kamatvárakozásainak (dot-plot) megjelenése is most esedékes. Az új számok segíthetnek eldönteni, hogy egyszeri lépésre, vagy kamatemelési ciklusra érdemes számítani. A piaci árazások mindenesetre – mint az ábrán látszik - meglehetősen határozott kamatemelési ciklust jósolnak, a makroelemzők azonban óvatosabbak. 

Érdekes lehet még a jegybankelnöki kommunikáció, hiszen a május óta regnáló Kevin Warsh-ról köztudott, hogy nem hisz a forward guidance-ben, azaz a jegybanki előretekintő iránymutatásban.

A vezető jegybankok várható kamatpályája (piaci árazás, százalék)

Forrás: Fed, EKB, Bloomberg, Erste Research