A rekord mennyiségű eladási pozíció jelentős ugrást okozhat az olajban

A globális olajpiac a maga jelentős likviditásával és volatilitásával az egyik fő terepévé vált a spekulánsoknak az elmúlt években. A hedge fundok egyébként látványosan rosszul döntöttek az elmúlt évben: a novemberi OPEC ülést és a májusi OPEC ülést követően is jelentős emelkedésre játszottak, amit aztán az USA nyersolaj tartalékairól szóló adatok, a fúróberendezés szám, az USA kitermelési számai, majd a nigériai és líbiai termelésről szóló hírek a porba döntöttek. A lenti ábra jól mutatja, hogy milyen erős korreláció volt az olaj és a hedge fundok pozíciói között az elmúlt három évben.

A vételi és eladási pozíciók aránya a Brentben és a WTI-ben szemben az olajárral
Forrás: John Kemp, Reuters

A hatalmas optimizmust hirtelen egy jelentős pesszimizmus váltotta fel az elmúlt héten, miután az olaj 20%-kal nagyobb mértékben esett a korábbi csúcsáról. Ez általában nagyon negatív jel, mivel a tartós medvepiac kialakulását jelentheti. Ennek hatására az új eladási pozíciók száma rekord mértékűre nőtt, amire évek óta nem volt példa.

A fedezeti alapok teljes rövid pozícióinak száma a WTI, Brent, USA benzin és fűtőolaj termékekben
Forrás: John Kemp, Reuters

A fedezeti alapok nettó long/short pozícióinak aránya
Forrás: John Kemp, Reuters

Ez a pesszimizmus azonban vissza is üthet rövidtávon. Ezeket a shortokat ugyanis nem lehet örökké tartani: általános tapasztalat, hogy ilyen egyoldalú pozícionálás esetén gyakran láttunk egyoldali drasztikus kilengést, ha mindenki egyszerre akarja veszteségeit minimalizálni és zárni a határidős ügyleteit. A globális olajpiacon jó eséllyel ezt fogjuk látni a következő hetekben.

A WTI árfolyamára long és short irányba is egyszerűen, forint alapon spekulálhat a BÉT-en az Erste WTI Turbo Warrantokkal és Certifikátokkal!

Ez önmagában nem jelenti feltétlenül a lefelé menő trend megfordulását. Az olajban továbbra is jelentős a kockázat mindkét irányban. Ezzel együtt alapvetően továbbra is hiszek abban, hogy fundamentális okok miatt ennél magasabb szinten kéne lennünk, mivel a mostani ár a marginális USA palaolaj termelőknek elégtelen. A 44 dolláros WTI ezért fundamentálisan és technikai okok miatt is jó lehetőség a vételre.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.