Harvey és az olajpiac – rossz hír a WTI bulloknak

A Harvey hurrikán hatására kb. 3 millió hordó napi finomítói kapacitást kellett leállítani Texasban és a Mexikói-Öböl partján, miközben közel 1 millió hordó kőolaj kitermelési kapacitás is leállt, főleg a texasi Ford Eagle palamezőn és a Mexikói-Öböl tengeri lelőhelyein. A vihar a kikötők működését is megbénította, ami napi 600 ezer hordó nyersolaj importot tesz lehetetlenné. A kőolaj piac egyenlege ezért kb. 1.4 millió hordó/nap, ennyivel több olaj marad a belső piacon növelve az Egyesült Államok nyersolaj készletét. Ezért a hurrikán okozta leállások negatívak a WTI olajárra nézve. Nem csoda, hogy a piacon 2-3 dollárt esett az amerikai kőolaj határidős ára. A Brent típusú kőolajra viszont inkább kedvező a mostani hír, mivel növekvő kereslet lehet erre a típusú olajra az európai és az ázsiai vevők felől, hogy kielégítsék a megnövekedett USA keresletet. Nem véletlen, hogy közel 5 dollárra nőtt tegnap a Brent-WTI outright spread, vagyis a két olajár legközelebbi határidős ára közti árkülönbség, ami kétéves csúcs.

A hurrikán a könnyű-nehéz kőolaj árrésekre is hat: mivel az öböl finomítói inkább nehéz venezuelai és mexikói kőolajat dolgoznak fel, miközben könnyű kőolajat exportáltak a helyi palatermelők, ezért a nehéz-könnyű spreadek (például az Ural-Brent vagy a WTI-Maya) várhatóan tágulni fognak.

A termék piacon más hatások érvényesülnek. Egyrészt a 3 millió hordó napi finomítói kapacitás leállítás miatt a benzinkínálat 1,25 millió hordóval, a desztillátum kínálat pedig 950 ezer hordóval csökken naponta. Ezt ellensúlyozza azonban két tényező: egyrészt a kikötők leállítása miatt napi 250 ezer hordó benzin és desztillátum a régióban marad. Másrészt mintegy napi 200-250 ezer hordóval csökken a benzin iránti igény, mivel Houston és környékén gyakorlatilag leállt az autóforgalom. Ez egyébként az elmúlt 10 hurrikán hatásaként becsülték meg az amerikai szakértők átlag 3 hét forgalmát vizsgálva, ráadásul a mostani vihar nagyobb területet érintett, ezért ez még alulbecslés is lehet. A desztillátumok esetében várhatóan nem változik a kereslet, mivel a katasztrófa idején használt generátorok elsősorban ezt az üzemanyagot használják. Összességében elmondható, hogy a benzin kínálat mintegy 600-800 ezer hordó/nap mértékben csökken, míg a desztillátumok esetén 700 ezer hordó/nap kínálatcsökkenés várható. Nem véletlen, hogy mindkét termék ára megugrott a hurrikán hírekre, ami nagyon jó hír a finomítói cégek számára (kivéve azokat, akiknek az egységeit be kellett zárni a hurrikán miatt).

A kérdés persze, hogy ezek a hatások mennyi ideig állnak fenn. A korábbi tapasztalatok alapján a kőolajtermelést néhány nap után újra lehetett indítani, főleg az offshore, tengeri lelőhelyek esetén. A finomítás azonban ennél nehezebb terület: egy finomítói helyreállítása és újraindítása akár hetekig - hónapokig is eltarthat. A Katrina, Rita, IKE és Isaac hurrikánok után két-három hétig látunk nem szokványos piaci reakciókat, például a benzin árrések megugrását 20-80 cent/gallon mértékben. A Harvey pusztítása, mérete és a vele járó csapadék mennyiség azonban minden eddiginél magasabb. Ezért akár elhúzódó hatásokra is számítani kell a kőolajpiacon lejjebb taszítva a WTI árfolyamát.

A Harvey hurrikán hatása  a texasi kőolajipari létesítményekre
Forrás: S&P Global Platts

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

WTI-re egyszerűen felvehet short pozíciót forint alapon, a BÉT-en az Erste WTI Oil Turbo Short Warrantjaival!