Kissé előreszaladt az Apple értékeltsége

A hosszabb távú emelkedő trendcsatorna tetejénél várta az Apple árfolyama, hogy bemutassák az új jubileumi iPhone-t (10 éve debütált az első iPhone.). Az új iPhone X nem hozott számottevő meglepetést, a tulajdonságai megegyeztek az előzetesen kiszivárgott információkkal (arcfelismerés, vezeték nélküli töltés, OLED …stb.). Csalódás volt azonban, hogy csupán november elején kerülhet majd az új telefon a boltokba az eddig megszokott szeptember végi debütálással szemben. Ezzel pedig az új készülék eladásai már nem fognak hozzájárulni a szeptemberben záruló gazdasági negyedév teljesítményéhez, aminek fényében nem biztos, hogy tartható lesz az Apple 49 és 52 milliárd dollár közötti árbevétel várakozása a negyedik negyedévre, mivel szeptemberben ér véget a cég pénzügyi éve. Emiatt a következő negyedéves gyorsjelentés előtt (október 24.) óvatosak lehetnek a befektetők.

Az Apple értékeltsége kissé előreszaladt az utóbbi hónapokban és jelenleg 17,5-es előremutató P/E rátán forog a válság óta tapasztalt 14-es átlaggal szemben. Elemzői várakozások szerint a 2017-es profit 2020-ra 24%-kal növekedhet, ami a jelenlegi árfolyammal számolva eredményezné azt a 14-es előremutató P/E mutatót, ami átlagosnak mondható az utóbbi éveket tekintve. Ez alapján a profitvárakozásoknak kéne jelentős mértékben emelkedniük a jövőben, ami valószínűleg az új iPhone késése miatt legkorábban csak jövőre érkezhet. Ez alapján inkább korrekció valószínűsíthető az árfolyamban, ami helyrebillenti az értékeltséget.

Előremutató P/E ráta alakulása (2010-)

Forrás: Bloomberg, Erste

Az Apple-nek hírhedten magas a készpénzállománya, így az értékeltség esetében még érdemes lehet megvizsgálni azt, hogy milyen kép tárul elénk, ha a készpénzállománnyal csökkentett részvényárfolyamot tekintjük a P/E hányados elemzése során (mintha a cég ezt osztalékként kifizette volna). Ezt az alábbi ábra szemlélteti:

Forrás: Bloomberg, Erste

Ez esetben azt láthatjuk, hogy az 1990 óta vett átlag (piros vonal) környékén van most az értékeltség. A 2008/09-es válság óta eltelt időszakot tekintve azt láthatjuk, hogy az azóta kialakult sáv tetejénél van most az értékeltség, ami inkább szintén óvatosságra int.

Technikai kép

Nem bírt az emelkedő trendcsatorna tetejével a részvény az új iPhone bemutatását követően. Az utóbbi napokban az árfolyam ráadásul a rövidtávú mozgóátlagok alá esett, ami rövidtávon korrekciót vetíthet előre. Ezt az MACD eladási jelzése is támogatja. Az első ellenállás 154 dollárnál található, majd azt követően 142 dollárnál található egy fontos szint, ahol a 200 napos mozgóátlag is segíthet a fordulatban. Ezen a szinten mind a technikai kép, mind az értékeltség szempontjából érdemes lehet vételi pozíciót nyitni, azonban addig jobb kivárni.

Forrás: Bloomberg, Erste