Ennyire óvatos lenne a Fed?

1%-os mínuszban is voltak az amerikai határidős indexek, miután a hétvégén tovább fokozódott az USA és Kína közti diplomáciai feszültség, mostanra azonban már csak 0,2-0,3% közötti mínuszokat láthatunk. Ez enyhén pozitív jel lehet a pénteki nagyobb esést követően.

A héten továbbra is az USA-Kína kapcsolatok lehetnek a fókuszban, emellett pedig szerdán a novemberi inflációs adatokra figyelhetnek a befektetők. Ez a Fed-nek is egy fontos iránymutatás lehet a jövő heti kamatdöntő ülés előtt. A piac a múlt pénteki gyengébb munkaerőpiaci adatot követően kiárazta a jövő évi egyetlen kamatemelést is, így igen nagy fordulatot vár a jegybank által előrejelzett jövő évi 3 kamatemeléshez képest. Ezt egyrészt Jerome Powell kissé óvatosabb kommunikációja fűtötte, amihez hasonlót az előző hét végén Lael Brainard, Fed kormányzótól is hallhattunk. A Fed egyre inkább azt kommunikálja, hogy a decemberi kamatemelés után nagyban a beérkező makroadatok függvénye lesz, hogy tovább emel-e az alapkamaton a jegybank. Ezek a lakáspiac kisebb lassulásától eltekintve továbbra is kedvező képet festenek, érdemi fordulat jelei egyelőre nem mutatkoznak. A piac ezzel szemben már inkább azt árazza, hogy a makroadatokban érdemi romlás lesz, ami eltántorítja a Fed-et a további alapkamat-emeléstől. Ennek a feloldása egyrészről az lehet, hogy nagyjából megmarad a kedvező trend a makroadatokban, amivel a piac is elkezdhet újabb kamatemeléseket beárazni jövőre, ezzel emelvén az amerikai hozamokat, mind a rövid (Fed kamatemelés), mind a hosszú (kedvezőbb makrokép) oldalon. Ez akár a dollárnak is kedvezhet, ha az európai gazdaság nem tér magához, a részvénypiacnak azonban kisebb szembeszelet jelenthet a talpra állásban. Másfelől, ha a makoradatok tényleg érdemi romlásnak indulnának, akkor lennének nagyjából helytállóak a piac mostani várakozásai, jelen adatok szerint, azonban kissé korán szólnak még a vészharangok.